高标准农田建设规划出炉 灌溉农机概念股或受益

　　龙泉股份 ：订单待放量买入评级

　　2013-12-03 类别：公司研究机构：安信证券研究员：李孔逸

　　[摘要]

　　PCCP前景广阔，龙头企业具备竞争优势 ：龙泉股份是PCCP行业龙头公司，下游涉及水利投资，城市供水、排水管网建设。我们按照2014-2018年国家水利投资2万亿元，新建城市供水管网投资1843亿元，完善和新建污水管网投资2443亿元来计算，测算出PCCP行业的市场容量为450亿元，年均90亿元，远高于2007年10亿元、2010年40亿元的市场份额，行业具备成长性。

　　公司管理水平优异：类比同行业上市公司，龙泉股份市场份额逐步扩大，销售能力优异；三项费用率、营运周期等指标优于其他公司，管理能力卓越；股权激励到位，规范性与灵活性兼备。

　　产能迎来释放期，在手订单充沛：目前公司在手订单20多亿元，是2012年营业收入的3倍以上，将于2013、2014年迎来结算高峰 ，具备盈利保障。未来订单方面，公司目前跟踪的山西大水网、新疆供水、辽宁供水、江浙沪供水等项目均涉及管道工程投资，规模不输南水北调，预计会在未来五年内招投标，公司订单具备持续性。

　　投资建议：买入-B投资评级，6个月目标价22元。我们预计公司2013年-2015年的净利润增速分别为65%、32%、21%，成长性突出；调高评级至买入-B，6个月目标价为22元，相当于2014年24倍的动态市盈率(不考虑摊薄).

　　风险提示：PCCP招标低于预期、公司结算进度低于预期。

　　大禹节水 ：在手订单大幅增加增持评级

　　2013-05-29 类别：公司研究机构：光大证券研究员：陈俊鹏

　　[摘要]

　　公司公布在手订单，截止5月底，公司新签订单5.8亿元，比上年同期增加65.12%。加上年结转订单3.4亿元，共计在手订单9.3亿元。

　　在手订单的大幅增加符合我们水务报告《污水处理：执法严治理深入，开源节流，价格改革》里面，对农业水污染的判断，农业污染总量大，未来的出路在农业节水。

　　点评：

　　1)订单速度加快。我们对公司近几年新签订单合同金额进行了梳理，公司进入13年后，新签订单金额增速大大加快。

　　2)政策支持力度加大。《全国灌溉发展总体规划》有望在13年中期发布，到2020年力争实现1.5亿亩高效节水灌溉面积，目前推广喷、微灌灌溉工程的投资金额平均每亩为1000到1500元，累计市场千亿以上。同时，我国有9亿多亩的有效灌溉面积，其中高效节水灌溉面积尚不足10%，我国大力推广高效节水的空间还很大。

　　3)产能释放，业绩迎来拐点。公司三个项目，包括酒泉、新疆、天津生产线已全部达产，产能有保证。从一季度的收据看，毛利率呈现上升趋势。公司13年的业绩增长有望大幅提升。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：

　　预计13-15年每股EPS为0.2/0.4/0.55元，目前股价对应13年的PE为45X，公司长期发展前景看好，首次给予增持评级。

　　风险提示：对手进入，竞争加大的风险。