电子行业：追逐创新 加速替换

　　报告摘要：

　　行业温和复苏 ，预期趋向乐观：全球半导体市场 10 月的销售收入为270.6 亿美元，同比上涨7.3%，环比上涨0.78%。10 月北美半导体设备BB 值为1.05，在经历了连续两个月低于1 之后，出现了较明显的回暖，10 月日本半导体设备BB 值为1.59，连续7 个月大于1，反映行业对未来预期趋向乐观，半导体行业开始逐步回升，景气温和复苏。

　　终端增速放缓，创新不断：终端增速放缓。2013 年全球智能手机出货量将超10 亿部，未来五年平均复合增幅约为18.4%，整体增速放缓。2013 全球平板电脑出货量将达2.3 亿部，同比增长62.2%，未来随总量的增长，增速也将下滑。2013 全球笔电出货量继续下滑至1.8 亿台，未来随着触屏笔电产品渗透率的提升，有望扭转颓势。2013 年全球平板电视出货量将达4.3 亿台，同比增长7.5%，未来几年将下滑至个位数的增速。面对增速放缓的不利局面，终端产品不断创新，可穿戴产品渐行渐近，Tesla电动车变幻想为现实，移动支付蓄势待发。随着产品创新的不断推进，终端市场有望突破不利局面，步入全新发展阶段。

　　LED 景气回暖，替换加速：LED 照明领域政策给力，产品价格下降，LED 照明市场启动，预计2016 年LED 照明市场规模将超300 亿欧元，市场份额将快速提升至40%。LED 背光领域，随着环保、节能、轻雹用户体验等要求进一步提升，2012 年LED 背光需求总量将达500 亿颗，同比增长43%，未来随着智能手机、平板电脑、笔记本电脑、LED 液晶电视出货量的持续攀升，将为LED 背光需求的快速增长提供保障。

　　挖掘投资机会：LED 产品替换加速，关注上中下游各环节龙头厂商；终端产品创新不断，关注上游零组件龙头厂商。

　　重点上市公司推荐：建议重点关注LED 行业的阳光照明、聚飞光电；关注终端行业的连接器厂商立讯精密，被动元件厂商顺络电子，外观件厂商长盈精密，触摸屏厂商长信科技、欧菲光等。

　　主要风险因素：市场表现低于预期，人工和原材料成本上升，产品价格下滑过快等风险。