国家生态文明先行示范区建设方案印发 关注受益股

　　铁汉生态:13年业绩完成目标概率大

　　研究机构：民族证券 日期：2013年11月27日

　　调研目的:

　　公司市政园林工程业务发展快,期望明确后续增长空间及公司发展的可持续性。

　　公司大力开展环保相关业务,跨领域发展存在较大难度,公司如何规划?

　　公司前三季度业绩低于预期,全年计划目标能否如期完成?

　　调研结论:

　　市政园林工程建设行业市场大,集中度低,公司成长空间巨大。2011年公司市政园林工程业务市场占有率仅为0.53%。公司凭借上市的优势,在资金、品牌、项目经验等方面优势突出,未来成长空间广阔。

　　公司大力拓展环保业务,产生协同效应。公司每年投入营收的3%在环保技术研发领域,目前在土壤修复领域已有项目落地。公司还规划向餐厨垃圾处理、植物废弃物处理、污泥处理等领域延伸产业链,生产肥料,与苗木及园林养护业务形成协同效应,获得新的盈利增长点。

　　下半年公司新签订单增长迅速,全年业绩达标概率大。截止11月底公司累计签单26亿元(包含中标尚未签合同项目),且第三季度新增非BT项目金额接近一半,为后期快速回款奠定基矗预计13年业绩达标概率较大。

　　市政园林+生态修复双轮驱动,高成长可期。根据公司所处市政园林及生态修复行业的快速发展,公司成长空间巨大。与同类公司比较,公司基数小,增速更具优势。

　　风险提示。地方政府债务风险;后续订单存在不确定性;现金流紧张风险。