中央经济会议提发展新兴产业 七行业深挖机会

　　科大讯飞:前三季度业绩符合预期,中移动合作进度略缓

　　事项

　　公司公布2013年3季度报告,公司前3季度实现营业收入7.57亿元,同比增长43.74%,实现归母净利润1.4亿元,同比增长40.74%,实现扣非后归母净利润9418.66万元,同比增长26.77%。 公司同时公布2013年度业绩预告,全年预计实现归母净利润2.37~2.92亿元,同比增长30%~60%。

　　主要观点

　　1. 前三季度业绩增长基本符合预期。公司前三季度实现营业收入同比增长43.74%,归母净利润同比增长40.74%,基本符合预期。业绩增长主要来自于教育、语音支撑软件、信息工程与运维等传统业务及常规政府补贴。

　　2. 全年业绩预告低于预期。公司预告全年业绩同比增长30%~60%,低于我们此前的预期,主要原因可能有两点:首先是中移动的战略合作项目落地速度低于预期,其次是新增的工信部、安徽释合肥市的扶持语音产业的政府补贴不达预期。

　　3. 中移动合作进度略缓。根据公司10月8号公布的日常关联交易公告,公司当年年初至披露日与中国移动及其关联方累计已发生的各类关联交易的总金额为2872.76万,整体合作进度略缓。

　　4. 新增扶持语音产业政府补贴可能低于预期。安徽本地媒体曾报道从今年起工信部联合安徽盛合肥市将播出专项资金扶持语音产业,科大讯飞预计将成为主要的承接单位。从目前的信息来看,此项扶持资金目前尚未落地,另外扶持资金可能大部分进入公司与安徽省及合肥市的合资公司而非直接进入上市公司,因此产生的营业外收入可能低于此前的预期。

　　5. 盈利预测与投资评级。我们下调公司2013年每股收益预测至0.72元,上调公司2014年每股收益至1.37元,给予公司2014年50倍市盈率,对应目标价69元,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　1. 国内互联网公司和海外企业技术和市场竞争风险。

　　2. 运营商业务合作进展不达预期风险。

　　3. 政府部门政策和资金支持力度不达预期风险。