机器人市场需求2014年爆发式增长 概念股爆发

　　机器人板块周五飙涨，智云股份、亚威股份、科大智能、三丰智能、紫光股份等多只个股联袂涨停。

　　消息面上，据总部设在德国的国际机器人联合会报告，中国是全球发展最快的工业机器人市常从2005年到2012年，中国内地机器人销售量平均每年增加25%，2012年已达到2.7万个。该联合会预测中国工业机器人的市场需求会在2014年开始爆发，到2016年中国将成为最大的市常

　　兴业证券研究报告认为，国内机器人企业处于发展的起步阶段，规模相对较校新松机器人2012年销售超过1200台(包括AGV等)，其他较大的公司东莞启帆、安徽埃夫特、广州数控、南京埃斯顿、上海沃迪等公司年产量均不足400台。根据国家科技部“十二五”服务机器人重点项目专家观点，部件单位采购成本会随规模提升下降很多，工业机器人行业，年产500台才能达到盈亏平衡。因此专家认为中国机器人主机企业需要抓住行业需求快速增长与国家政策大力支持的发展机遇，快速提升规模，降低生产成本才能提高竞争力。

　　研报称，“十一五”期间我国机器人产业年均增长30%左右，中国已经成为全球第二大机器人市场，但是从人均机器人拥有量来看，我国与日本、韩国、德国、美国等发达国家相比还有5-10倍差距，预计未来几年仍有望保持20%左右年均增速，2015年之后中国将成为全球第一大机器人市常

　　东北证券研报指出，机器人作为自动化设备，鉴于其优秀的特性，其必然成为自动控制的重要一环，机器人自动化生产线成套装备成为自动化生产线装备的发展方向。自从1939年西屋公司推出机器人Elektro，机器人取得较快发展，应用在工业、军事、太空、娱乐等领域。机器人性能很大程度取决于关键零部件的品性(控制器、驱动器、减速机)，而这块目前恰恰是国内企业的薄弱环节。相关科研机构、企业在控制器、驱动器、减速机研究开发环节做了大量工作，控制器、伺服系统大大缩小与国外先进水平的差距，短板环节的减速机有所突破，谐波减速机国内已有可替代产品，如中技克美等。

　　从国外机器人发展的历程(特别是美日两国)来看，政策导向对机器人产业发展方向、节奏具有重要影响。日本政府通过大力扶持政策使得机器人在汽车、电气、电子行业的广泛应用，不但提升了相关产业的竞争优势，同时也使得机器人产业得到了迅猛发展。对于现阶段中国，可以得到的启示是，从某种程度来看，提升国内部分产业(包括劳动密集型产业)自动化程度，进而提高相关产业比较竞争优势，是减轻产业两头受压(高端产品竞争力不强、劳动力成本高企导致劳动密集型产业外流)的局面的重要之眩

　　全球工业机器人装机量稳步提升，其中亚洲增速较快，在工业机器人应用领域，汽车、电子等使用量较多。从竞争格局来看，日、欧系的ABB、KUKA、FANUC、松下等占据了领先地位。从国内市场来看，2012年装机量近2.7万台，相较上年增长了19.5%，但90%以上市场都被ABB、FANUC、安川、CUKA等垄断，同时国外品牌商加快在国内的建厂，加剧国内竞争程度。

　　发展机器人将成为国内产业转型的重要推手之一。劳动力成本提升、机器人单体价格下降使得普遍使用机器人的经济性大大提升；国内制造业面临的双重危机倒逼机器人自动化生产线推广应用。国内机器人企业应对国际品牌商的咄咄逼人之势，首先将系统集成作为自己的突围重要手段，其次，我们认为采取立足国内劳动密集型产业，挺进技术密集型产业的策略甚为可龋在宏观政策层面，管理层频出规划力推国内机器人产业步入快车道，为本土机器人企业营造了良好氛围。

　　国内机器人企业因地制宜发挥自身优势成为关注的看点，大逻辑上国内减速机、驱动系统取得一定突破，拉低机器人价格，为机器人走进寻常人家起到推动作用，国内本土生产企业在规模上获得突破。关注机器人、新时达、博时股份、广州数控、众为兴等公司。

　　机器人：中标新型国防重型机器人研发项目

　　研究机构：中国国际金融 日期：2013年11月28日

　　公司近况

　　公司今日公告中标合同金额为2,000万的装备自动保障系统(包括机器人、控制系统、液压系统等)研制项目。

　　评论

　　1。有利于消除市场对公司在国防军工领域持续拓展的疑虑。该项目巩固了公司在国防领域合格供应商的地位，加速了在国防领域的深入发展，有利于公司在其他军工项目中继续斩获。

　　2。此次中标新型重型机器人系统有别于以前中标的转载输送系统(AGV)，市场想象空间巨大。公司今年初中标的转载输送系统(重载移动机器人AGV系统)是在公司传统优势AGV产品的基础上派生应用。本次中标研发项目属于新型特种机器人，将攻克重型机器人平稳运动技术、机器人电液伺服系统高/低速、高精度，协调运动控制等关键技术。虽然属于研发项目，且合同金额不大，但研制成功后，意味着广阔的应用需求将爆发，公司将享盛宴。

　　3。分析师维持之前的观点：1)在手订单超20亿元，预示未来业绩增长有保障；2)公司应用于国防军工的特种机器人将持续增长；3)4Q已完工未确认的工程进入确认高峰期，业绩有望超预期；4)全年扣非后净利润占比提升，盈利质量改善。

　　估值建议

　　预计2013-14年净利润分别为2.79、3.60亿元；对应的EPS分别为0.94、1.21元。对应当前股价，公司2013-14年的P/E分别为44.9x、34.8x，考虑到公司的高成长，以及智能装备行业优质标的的稀缺性，享有一定估值溢价，维持“推荐”评级。

　　风险

　　在建工程确认延期，行业竞争加剧。