电子行业：半导体行业增长 产业迎发展机遇

　　半导体行业稳定增长。截止到2013 年9 月，全球半导体累计销售额为2260.15 亿美元，同比增长3.98%。

　　WSTS 预测，2014 年全球半导体销售额将达到3170 亿美元，增长4.1%。2015 年年销售额将达到3280 亿美元，同比增长3.4%。 中国集成电路产业迎来发展机遇期。

　　从"18 号文件"、国家重大科技专项到国家战略性新型产业政策，我国集成电路产业发展持续得到国家政策扶持。"棱镜门"事件使国家更加清晰的认识到信息安全的重要性，这将加快推动芯片国产化发展。我国集成电路产业市场大，产业小，有很大的提升空间。根据《集成电路产业"十二五"发展规划》，到2015 年，芯片设计业的销售收入将达到1100 亿元左右，未来三年有77%的增长空间， 2013-2015 年芯片设计业销售收入年均复合增长率为24.2%。

　　通用照明市场带动LED 产业链整体复苏。政府的政策支持和产品价格下降等因素推动LED 通用照明市场进入快速增长期。根据高工LED 研究，2015 年中国LED 室内照明市场产值规模将达到1352 亿元，2014、2015 年， LED 室内照明市场产值规模增速将达到68%、43%。

　　行业评级和投资策略。半导体行业处于稳步周期复苏过程中，我们维持行业的"看好"评级。国家政策扶持，下游网络通信、金融支付领域市场规模不断扩大，国产化芯片市场扩大带动集成电路设计企业快速成长。我们维持同方国芯的"增持"评级，建议关注国民技术、华天科技。

　　LED 产品大幅下降，刺激下游照明市场需求增长，行业有望整体复苏。我们建议关注南大光电、三安光电、聚飞光电。