能源行业：力借政策东风 演绎绝妙舞步

　　太阳能光伏：内外需求改善，投资具备保障。2014 年内地企业将获取7GW的欧洲市场份额，光伏产品输欧通道依然畅通。同时，以中国、美国和日本为代表的新兴市场将接力欧洲，成为太阳能光伏产业发展的主要引擎。2014 年美日市场新增容量预计为10GW，国内市场在政策的大力扶持下，将开启高速发展窗口，明年建设容量为12GW。同时，随着国内各项政策细则的落地，建设太阳能光伏电站和分布式光伏项目的IRR 分别达到10.9%和9.9%，投资具备较强保障。

　　油气设备服务及资源开发：强化改革措施，加快调整步伐。1．未来油气在能源消耗中的占比将持续提高，且中国油气资源探明率远低于世界平均水平，未来需加大勘探开发投入，缓解日益扩大的油气缺口。2．强化对外开放、价格改革、引入民营资本等能源改革措施，带动相关领域投资热情，刺激下游勘探开发投资。3．页岩气和海洋油气领域成为主要增量来源，页岩气第三轮招标在即，有望掀起新一轮投资热潮，《全国海洋经济发展“十二五”规划》提出2015 年争取实现新增海上石油探明储量10 亿—12 亿吨，新增海上天然气探明储量4000 亿-5000 亿立方米，海上油气产量达到6000 万吨油当量，新一轮投资热潮或将来临。

　　2014 年投资策略建议。太阳能光伏行业：1．以末端应用系统为主线。相关政策细则落地之后，电站投资和分布式项目投资已经拥有较高的安全系数，投资收益具备较强的保障和吸引力，末端应用系统开发或将拥有较大的投资机会。

　　2．以专业化生产为主线。面对市场大爆发，专业化生产企业可以集中优势资源进行产品研发和生产，最终依靠高质量、高性能优势产品攫取市场份额。油气设服及资源开发：1．改革主线。油气价改利好油气设服公司以及具有资源开采权的非常规天然气民营企业，进出口权放开利好拥有海外油气资源的公司和LNG 进口的相关公司。2．油气勘探开发未来的增量市场主要来自海洋油气和页岩气领域，重点关注提供海洋油气服务以及在以页岩气为代表的非常规性天然气勘探开发领域有技术优势的公司，特别是技术壁垒较高的测井业务。