高铁或试点航空定价模式 龙头企业受益铁路价格改革（股）

　　 辉煌科技三季报点评：行业加速回暖，业绩步入上升通道

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　　研究机构：安信证券分析师：侯利，胡又文撰写日期：2013-10-30

　　业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入1.90亿元，同比增长18.3%；归属于母公司股东净利润为1426万元，同比增长1734.7%，EPS0.08元，符合预期。预计2013年净利润5000-8000万元，同比增长175.7%-341.1%。

　　我们认为公司全年业绩预测偏保守，后续有望上调。

　　主营业务稳步增长，期间费用率小幅提升。随着铁路和城市轨道交通投资项目建设的推动及在手订单的执行，公司三大主要产品均呈稳步增长态势。但随着项目的进行，公司期间费用率有所上升，前三季度期间费率43.3%，较去年同期上升1.5%。

　　定增获批，资金瓶颈有望缓解。8月14日，公司定增方案获得证监会发审委审批通过，拟发行数量不超过4600万股，价格不低于16.08元。募集资金将投向铁路灾害监测及预警系统、铁路智能综合监控系统等四个项目。定增项目将有效解决公司业务发展资金问题，深化公司产业链、进一步优化产品结构和提高核心竞争力。

　　铁路发展内外兼济，公司显著受益。7月24日，国务院常务会研究部署铁路投融资体制改革，以解决铁路建设的资金来源问题。10月12日，总理李克强在泰国访问时，向泰总理英拉“推介”中国高铁，开启“高铁外交”。

　　这表明政府高层推动铁路行业大发展的决心，公司作为铁路信息化龙头企业，有望直接从中受益。

　　投资建议：考虑到国内铁路投资强劲复苏，“高铁外交”则有望成为新的增长引擎，公司作为国内领先的铁路信号通信系统提供商，业绩和估值均有较大提升空间。预计2013-2015年EPS分别为0.70、0.95、1.23元，维持“买入-A”投资评级，上调目标价至25元。

　　风险提示：铁路建设复苏低于预期；毛利率下滑风险。