南水北调治污工程仅完成10% 污水处理概念或迎利好

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　　南海发展:业绩符合预期,未来看固废运营异地复制

　　南海发展 600323

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2013-10-29

　　事件描述

　　今日南海发展  （600323 股吧,行情,资讯,主力买卖）公告了2013年三季报,主要内容如下:1-9月,公司实现营业收入72,910.38万元,同比增长11.06%;营业成本43,250.36万元,同比增长14.91%,营业利润20,989.65万元,同比增长17.18%,归属于母公司净利润18,621.62万元,同比增长16.22%,实现每股收益0.32元。

　　7-9月,公司实现营业收入27,910.25万元,同比增长17.12%;营业成本16,231.18万元,同比增长22.42%,营业利润8,735.31万元,同比增长21.77%,归属于母公司净利润7,378.71万元,同比增长18.02%,实现每股收益0.13元。

　　事件评论

　　业务平稳发展,业绩符合预期。公司营业收入和营业成本基本保持平稳,分别同比上升11.06%和14.91%;毛利率由去年同期的42.66%下降至40.68%;投资收益较去年同期增长31.10%,主要系6月末对燃气发展公司持股比例从25%提高至40%,使投资收益增加;营业外收入较去年同期增长710.71%,主要系收到政府对提前关闭南海垃圾焚烧发电一厂的补助款1000万元;所得税费用较去年同期增长78.76%,主要今年按25%的所得税税率计算。

　　三季度,公司实现营业收入27,910.25万元,同比增长17.12%;营业成本16,231.18万元,同比增长22.42%,营业利润8,735.31万元,同比增长21.77%,归属于母公司净利润7,378.71万元,同比增长18.02%,实现每股收益0.13元。

　　更名意在发展运营,未来看固废运营异地复制。南海发展将要更名为瀚蓝环境,主要意在拓展环境服务业务公司,未来环保运营将是作为公司下一步的发展重点。绿电公司在10月初获取了北京首钢生物质能源项目技术服务项目,日处理垃圾3000t,采表明公司固废处理业务的运营管理能力得到了国内同行的认可,对公司拓展异地项目有积极示范意义。

　　盈利预测:我们预计公司2013-2015年摊薄后的EPS为0.39元、0.43元和0.56元,考虑到公司固废行业的成功经验有存在向外扩张的预期,未来成长性值得期待,我们维持公司“推荐”评级。