明年将加大西部大开发力度 6只概念股应提前布局

　　大禹节水：节水灌溉龙头战略升级，14年业绩拐点显现

　　大禹节水300021

　　研究机构：中国银河分析师：吴立，张婧撰写日期：2013-12-13

　　投资要点：

　　保粮食安全，发展生态农业，节水灌溉投资需求大增

　　国家“十二五”规划纲要明确提出：“把保障国家粮食安全作为首要目标”。党十八大报告提出“大力推进生态文明建设”，面对资源约束趋紧、环境污染严重、生态系统退化的严峻形势，必须树立尊重自然、顺应自然、保护自然的生态文明理念，走可持续发展道路。生态农业是能获得较高的经济效益、生态效益和社会效益的现代化农业。生态农业的内涵要求发展高效节水，尤其是以滴灌技术为代表的高效节水灌溉设施。

　　西北地区是水利投资重点区域，公司区位优势明显

　　我国西北地区未来将是重点水利投资区域，重点项目将陆续开工，如：甘肃河西走廊国家高效节水项目、敦煌生态水利项目、甘肃安全饮水项目等。大禹节水提供滴灌工程系统集成能力全国领先，在西北地区具备市场区位规模优势。

　　公司战略升级，由节水灌溉龙头向水利信息化龙头转型

　　公司发展战略将转型升级，进一步拓展高技术含量的水利工程设计业务、水利信息化业务，减少节水灌溉设备制造业务产能扩张。

　　公司2014年业绩将出现拐点

　　1)营销网络布局全国，西北地区未来将会有大型滴灌和安全饮水项目陆续招标，预计14年公司订单将继续大幅增长。2)产能布局基本结束，公司费用率将下行，14年业绩拐点出现。3)公司战略转型，节水灌溉龙头向水利信息化龙头升级。

　　公司盈利预测及估值

　　我们预计公司2013-2015年EPS为0.13元、0.30元、0.50元，增速分别为11%、139%、68%，对应当前股价PE为75x、33x、20x，考虑未来国家对节水灌溉投资加大，随公司订单量大幅增长预期，当前公司具备“粮食安全主题投资+业绩拐点型”双重属性，我们给予“推荐”评级。

　　主要风险因素：1)创业板估值下移；2)新签订单低于预期。

　　亚盛集团：业绩下滑不改成长预期，继续看好公司前景

　　亚盛集团600108

　　研究机构：信达证券分析师：康敬东撰写日期：2013-11-07

　　事件：公司发布2013年三季报，2013年前三季度公司实现营业收入15.73亿元，同比增长5.99%；归属于母公司股东的净利润2.40亿元，同比增长-21.00%；基本每股收益0.12元，略低于我们的预期。点评：

　　业绩受累于农产品价格下滑。公司目前在大力推行统一经营模式，而经营的相关农产品价格的波动必然是公司目前难以回避的风险因素之一。三季度公司产出的水果陆续上市，受需求低迷的影响，价格明显低于去年同期，造成相关业务盈利能力下滑。针对这一情况，我们认为随着公司冷链配送车队和气调库等项目的陆续投入使用，相关风险将会得到有效的缓解。因为相关项目一方面能有效的增长公司产品的销售半径；另外，由于储存功能的加强，产品储存周期变长，甚至能实现反周期销售，能有效的平抑产品价格波动带来的影响。

　　公司依据资源优势不断丰富产品结构。继公司在赤峰阿鲁科尔沁旗20万亩苜蓿项目之后不久，公司前期再次公告投资13亿元建设奶牛养殖项目，按公司公告项目完成后正常年可实现6.37亿元收入，利润总额1.12亿元。我们认为在中国乳业经过三聚氰胺事件的大洗牌之后，目前奶源处于供不应求的状态，公司拥有别的公司无法比拟的优质牧草资源，依靠生态环境优质的广阔牧场发展乳业，不仅可以从源头控制奶品质量和安全，不务虚、不造势，在当前国内乳企发展模式中几乎绝无仅有，可谓开中国乳业发展之先河。

　　继续看好公司管理层。亚盛集团之所以能走出官司缠身，资金链濒临断裂，主业不清，业绩下滑的局面，并经过七年的努力，逐步转变为中国西部农业龙头，主业发展蒸蒸日上，归根结底得益于大股东的强力支持以及管理层的经营能力。公司战略、战术选择得当，加之土改意义深远，大幕正在拉开，未来前景仍大。

　　盈利预测及评级：受经济形势以及公司近年投入项目影响，今年甚至明年费用可能会超出我们此前预期，对短期盈利构成压力，但无碍公司长远发展以及估值水平。我们维持盈利预测不变，预计公司2013~2015年每股收益为0.29元、0.37元、0.43元，对应2013年11月6日收盘价(8.82元)未来三年的市盈率分别为30倍、24倍、21倍，我们维持对其“买入”评级。

　　风险因素：统一经营模式抗风险能力；成本与销售价格不利变化；新产业的风险；土地流转可能带来的风险及其它突发性未预期风险。

　　中恒集团：血栓通天花板尚远，静待降价靴子落地

　　中恒集团600252

　　研究机构：东北证券分析师：刘林撰写日期：2013-11-25

　　报告摘要：

　　主导产品血栓通冻干粉针剂远未到销售天花板。我们预期公司今年的血栓通销量或能达到2.2亿支左右。血栓通患者数量估计约为300万，占我国心脑血管住院患者比例约为28%，占心脑血管疾病患者比例约为1%。考虑到心脑血管疾病患者数量仍在每年增多，我们预期到2020年，血栓通销量或能达到6亿支以上，相当于年均15%的增长。只要产业政策无重大变化，血栓通数年内应看不到天花板。

　　血栓通降价仍是最大的不确定因素。血栓通目前的销售重心在二级医院，基层和三甲医院的销售占比均较低，在高端和低端市场有较大拓展空间。血栓通的产品竞争优势仍能维持。血栓通如果在本轮中药调价中的降价幅度不超过10%，那么对于公司的影响就较小。主要原料三七在今年9月以来的暴跌，也将会有效对冲降价风险。

　　外延式发展值得期待。公司近期收购了云南特安呐，不仅加强了对三七原料的控制，还获得了血塞通片、丹参益心胶囊等口服制剂，丰富了出院用药产品线。但公司现有的二线产品仍很薄弱，缺少另一个销售能达10亿元的重磅潜力产品。我们期待公司利用国家新版GMP改造的机会，加快外延式发展的脚步，通过合作研发、并购等方式来加强重磅产品的储备，摆脱单一产品独大的风险。

　　投资建议：暂不考虑国海证券的权益性收益及不考虑定增的摊薄，我们预计公司2013~2015年的EPS分别为0.65元、0.87元和1.05元，对应的PE分别为21倍、15倍和13倍。我们认为只要血栓通的最终降价幅度不超过10%，那么市场对于公司的发展信心就能较快修复，估值也有望上行。我们首次覆盖并给予“谨慎推荐”评级

　　风险提示：血栓通降价超预期；三七价格下降低于预期；管理风险。