汽车行业：限购再起行业天花板仍存

　　天津限购:以环保和拥堵的名义

　　天津市交管局针对限购、限行正式发布征求意见稿：今年天津已增加42万辆小客车，截止到12月16日天津小客车保有量272万辆，城市承载能力有限，交通、环保压力加大；每年配置增量指标10万个；增量指标按照1:5:4的比例配置：以摇号配置节能车1万个，以摇号方式配普通车增量指标5万个，以竞价方式配置的普通车增量指标4万个。

　　我们认为：国内大城市拥堵已经成为常态，天津也一样，但促使天津限购的决定性因素为雾霾，天津、河北环绕北京，北京12年以来的雾霾给天津、河北环保较大压力；天津汽车限购影响超出市场的一致预期，根据天津交管局的数据，限购影响乘用车销量增速2.1个百分点，超出市场此前预期的1个百分点。

　　14年乘用车销量增速将有所下行

　　13年下半年汽车销量增速维持在高位，存在限购预期导致的提前消费因素；由于13年销量目标完成较好，预计将有部分订单确认在14年1月份，预计12月销量增速难超预期。

　　节能车补贴政策退出；14年开始北京限购从严；天津限购；13年高基数等因素，将导致14年销量增速有所下行。

　　关注结构性机会推荐高成长个股

　　建议关注结构性机会：乘用车建议关注长安、长城、海马、一轿、江淮；客车关注宇通、金龙；经销商关注国机；重卡关注威孚。

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　　行业销量低于预期。