27日展望：重点布局十大板块优质股

　　 水处理行业2014年投资策略：机会在膜处理、管材

　　类别：行业研究机构：爱建证券有限责任公司

　　投资要点

　　2014年政策面将继续推动未来制度层面将继续推进水资源集约节约利用，立法、执法、发挥市场机制都是题内应有之义。我们认为理顺各级机关权力运行机制，将资源环境指标纳入官员考核评价体系，对领导干部实行自然资源资产离任审计。建立生态环境损害责任终身追究制，都将加大地方政府的环保动力、压力，也将为未来行业发展创造良好基础。

　　2014年政策面推动是清洁水行动计划、环保费改税“清洁水行动计划”或将进一步落实污水排放标准与城市水环境需求之间的衔接问题，“提标”、“提速”“、扩围”，将扩大市场容量，并推进实体企业订单、业绩增长。据测算，“清洁水行动计划”将投入2万亿元，政策升级将带来市政供水、市政污水处理、工业废水处理、环境监测等市场大规模增长。环保税改费方面，我们概算废水方面COD的税收额为376.5亿，若征收范围扩大、征收标准提高，则会达数千亿，能够满足我国每年环保投入资金的大部分，推动污染治理的顺利进行。

　　 投资机会主线在管材和膜处理企业

　　1、受益于城镇给排水、污水治理大发展，“十二五”期间管材投资提速，超过供水升级改造规划投资一半，也超过城镇污水处理投资一半。我国与发达国家相比差距很大，管网雨污合流多、老化率高导致漏损率超标，但在油价大幅上涨，以及地方政府资金链紧张的大背景下，除了个别行业技术壁垒高的企业，反而有可能会是传统管材替代塑料管材。传统管材机会反而增加。

　　我们推荐其中的优势企业，如纳川股份  （300198 股吧,行情,资讯,主力买卖）、青龙管业  （002457 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国统股份  （002205 股吧,行情,资讯,主力买卖）、龙泉股份  （002671 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　2、水处理行业将在十二五进入质量提升期。膜技术受益于出水质量标准升级，国内膜技术企业凭借性价比与服务网络优势取得发展空间;污水处理以提标为主，而目前膜处理是主流的技术，所以“技术+项目能力”是关键。

　　我们重点关注膜技术先进、项目能力强的碧水源  （300070 股吧,行情,资讯,主力买卖）、在煤化工水处理领域遥遥领先的万邦达  （300055 股吧,行情,资讯,主力买卖），津膜科技  （300334 股吧,行情,资讯,主力买卖），从事生活垃圾渗滤液处理、进军餐厨业务取得突破的维尔利  （300190 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　投资建议我们维持水处理行业“强于大市”的评级。以目前的估值，我们给予“强烈推荐”评级是碧水源  （300070 股吧,行情,资讯,主力买卖）、“推荐”评级的是维尔利  （300190 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　风险提示对管材是1.国际油价上涨。2.地方政府资金链出现问题，或是政策执行力度低于规划。对膜处理企业是1、政策推出进度低于预期。2、政策执行力度低于预期。