2014年土改关注六领域 13只工业用地概念股绘制藏宝图

　　电子城  （600658 股吧,行情,资讯,主力买卖）：北京工业用地大户，受益土改推广预期

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　　源：　 国泰君安

　　电子城在北京坐拥77万方优良地段工业用地储备，受益土改预期明显。目前电子城在北京酒仙桥区域拥有62万方未结工业用地储备，另外公司还持有约15万方出租物业，在土改推广下预期下，工业用地若可成功转型，具备强价值向上重估空间。

　　奇虎大单整售锁定业绩释放，13年1季度有望提前进入业绩释放期。整售给奇虎的国际电子总部3号地2#楼B座将于13年2月正式交付，约6.9亿营收可于一季度结算，业绩有望提前释放。

　　12年完成管理层更替，预计扩大规模和异地扩张有望开启。随着12年管理层更替的完成，现公司高管层平均年龄为40岁左右，预计扩大规模和异地扩张是公司基本战略方向。作为北京电控下属唯一园区地产上市平台，可充分享用大股东旗下丰富高科技企业资源，复制电子城模式可水到渠成，预计13年公司异地园区拓展步伐将开启。

　　股价催化剂：深圳土改模式的在京推广，异地复制模型可能的开展。

　　预计12-13年EPS0.74、0.92元，未来业绩主要来源为电子城国际电子总部项目的结算，由于公司储备均改造自老工业基地，成本优势明显，公司业绩锁定性极强，可持续保持35%以上超高净利润率。

　　不考虑土改预期下公司储备价值的重估，RNAV12.88元，折34%，估值优势明显。13年公司异地扩张步伐有望开启，在有息负债为0的情况下公司有充足杠杆扩张空间，目标价10.30元，增持。