基础化工：关注四大投资主题

　　投资要点:

　　我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯,看估值有较高的安全边际且行业将跨年度景气向上(动态PE 浙江龙盛、闰土股份6-7倍、华峰氨纶13倍、沙隆达10倍),可供作为行业配置的首选标的。成长股我们首推鼎龙股份、万顺股份(鼎龙股份对应14年26倍PE,13-15年复合增速80%以上、万顺股份对应14年14倍PE,13-15年复合增速53%),目前可坚定买入持有。对主题投资品,我们建议中长期关注能源改革、新能源材料、车用尿素、脱硫脱硝催化剂及工程。

　　报告摘要:

　　尿素。短期看,由于年末农资及实业资金紧张,发货运输受限等因素,导致尿素近期略有调整。我们认为由于资金紧张以及谨慎气氛下尿素的整体库存水平可能显著低于往年,后续5-6周后即将进入大规模的春耕施肥期,整个货源的局部甚至规模性的短缺有可能发生,我们继续看好明年春耕尿素的行情。

　　氨纶。氨纶行业趋势良好,在近2个月的淡季中氨纶基本维持稳定,40D 主流成交价格在5.3-5.4万元/吨,工厂端库存维持在不到20天的较低水平。由于未来12个月氨纶供给端增长有限而需求可能继续较快上升,我们认为春节前后产品价格将重新启动走高并持续,特别是细旦丝。而从更长的角度看目前14-15年行业的投产较为有序,预计后续供需匹配增长下氨纶景气或能持续。

　　乙酰甲胺磷。精胺-乙酰甲胺磷产业链有望受益环保,产品价格已出现上涨,国内近两年几乎无新增产能,行业处于寡头垄断。印度环保收紧,国际制剂采购商转向我国采购乙酰甲胺磷原药,13年前10月出口增长16%。未来随着供需失衡加剧,乙酰甲胺磷价格有望进一步上涨,建议关注国内原药生产龙头企业沙隆达A。

　　成长品种。建议重点关注目前估值合理未来增长确定性强的品种联化科技、鼎龙股份、万顺股份、烟台万润。