自贸区板块投资策略：中韩自贸区提速 青岛自贸或成重点 关注概念八股

　　 长江证券：赛轮股份轮胎毛利率创新高

　　长江证券近日发布赛轮股份的研究报告称，公司公告了2013年中报，上半年实现营业收入40.2亿元，同比增长18.22%，净利润1.24亿元，同比增长124%%，对应每股收益为0.34元。其中轮胎产品营业收入27.9亿元，同比增长4%，毛利率14.27%，同比增加4.89个百分点。

　　轮胎业务毛利率持续提升：上半年公司轮胎业务毛利率提升4个百分点，创历史最好水平。一方面是天胶价格下跌幅度较大带来成本下降，13年天然橡胶延续了持续两年的下跌，同比跌幅在20%左右，丁苯和顺丁橡胶跌幅在32%和40%左右。另一方面反应了公司在行业景气度偏弱的格局下，体现出来的生产管理、成本控制和渠道把握能力。

　　并购资产盈利良好：赛轮股份作为民营轮胎龙头，良好的机制和进取的策略是公司的核心价值。去年公司完成了对沈阳和平和金宇实业的并购，且快速实现了资产的优化和整合，13年上半年分别实现净利润3435和6666万元，同比增长40%和53%，大超市场预期。我们预计整合效应未来仍将持续体现，赛轮、和平和金宇盈利能力同步增强。

　　规划项目积极运作：赛轮越南项目投资过半，按正常进度年内达产；工程胎投资进一步落实，已经有试生产产品下线；金宇实业剩余51%股权收购积极运作中，我们预计年内也将完成。目前看赛轮未来几年的布局已经清晰，未来三年将快速增长为国内轮胎龙头。

　　管理层对公司高度认同：管理层现金认购增发，并积极锁定三年，无疑是对公司发展的极大信心，相比股权激励方案更对二级市场投资者有利。副董事长延万华现金增持也表明对公司未来发展的积极态度。目前股价是抄管理层和大股东的底。

　　展望下半年，胶价进一步下行风险不大，行业需求企稳恢复。公司预计经营仍将维持良好态势，布局项目积极推进。我们预计13到15年EPS为0.77、1.00、1.18元，给予13年20倍PE，公司目标价15.4元，给予强烈推荐评级。青岛双星：目前青岛西海经济岸新区拥有规模以上橡胶轮胎生产企业82家，重点生产企业包括赛轮公司、双星轮胎公司等。同时公司部分子公司更将受益新区内的搬迁优惠政策，根据青岛市人民政府《青岛西海岸经济新区发展规划》等文件，青岛双星全资子公司青岛双星轮胎工业有限公司及青岛市黄岛区原胶南市辖区内各双星机械子公司所处区域已列入搬迁范围。公司将以搬迁为契机，利用政府给予的搬迁优惠政策，加快调结构的步伐，积极推进开放，创新的工作思路，努力实现公司的发展战略目标。

　　青岛双星相关子公司将启动搬迁

　　青岛双星  （000599 股吧,行情,资讯,主力买卖）9月16日晚间公告，公司董事会通过了《关于公司相关子公司启动搬迁工作的议案》。

　　根据青岛市人民政府《青岛西海岸经济新区发展规划》等文件，青岛双星全资子公司青岛双星轮胎工业有限公司及青岛市黄岛区原胶南市辖区内各双星机械子公司所处区域已列入搬迁范围。公司决定积极执行政府规划，拟启动相关子公司的搬迁工作。公司将以搬迁为契机，利用政府给予的搬迁优惠政策，加快转方式、调结构的步伐，积极推进开放、创新的工作思路，努力实现公司的发展战略目标。