国产客机下线：激发民航概念淘金潮 关注5股机会

　　 中信海直  （000099 股吧,行情,资讯,主力买卖）：传统业务稳定增长、蓝海业务一触即发

　　来源：银河证券撰写时间：2013-09-16

　　公司主营通用航空业务，为国内最大通航公司

　　公司主要业务为海洋直升机运输服务、陆上直升机服务和飞机维修业务等通用航空业务，占据中国海上直升机运输业务近60%的市场份额，目前为国内最大的通用航空运营公司，也是国内最大的执行海上通用航空业务的公司，拥有国内最大的直升机队。

　　 海上直升机业务平稳增长

　　在中国油气需求平稳增长、陆上油气开发放缓，海上油气开发尤其是深海油气开发可能提速的背景下，公司的海上直升机运输业务将在未来保持平稳快速增长。

　　 低空放开后公司陆上业务将面临巨大的发展空间

　　目前我国通用航空行业与发达国家差距明显，主要受政策限制，随着未来低空管制政策的逐步放开，整个通航产业链面临巨大的发展空间，公司的陆上通航业务、通航飞机维修业务均将获益，同时作为国内最大的通航企业，基于现有的航空运营业务可以延伸出一系列高附加值的综合服务项目，这可能将成为未来通航企业利润最主要的增长点，这些综合服务除了相对传统的飞机维修业务与培训业务之外，还可以包括金融保险服务、俱乐部服务、中介服务等。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计公司2013年至2015每股收益分别为0.33元/股、0.41元/股、0.50元/股，对应2013年至2015年动态PE分别为22.8倍、18.5倍、15.2倍，考虑到低空开放的预期以及低空开放之后给公司陆上通航、通航航空维修以及培训等业务带来的广阔发展空间，我们首次给予公司“推荐”的投资评级。【概念股解析】

　　海特高新：公司是国内航空维修行业龙头，沪深两市唯一一家飞机维修类上市公司，航空维修业务占比达74%。业务涉及波音、空客系列及各类支线飞机、通用飞机、直升机、公务机等40多种机型，是我国现代飞机机载设备维修规模最大、用户覆盖面最广、维修设备数量最大、维修项目最多的航空维修企业。公司以成都维修基地为中心，先后在上海、天津等地分设基地和工作站，客户涵盖中国国际航空公司、中国南方航空(2.75，0.020，0.73%)公司等国家骨干航空企业，所有地方航空公司、民营航空公司、中航集团和飞行院校、培训中心等。作为我国航空维修行业的领头羊，公司多项技术填补了国内空白，根据公司中报显示，该业务毛利率高达64%，对业绩贡献明显。受益于低空域开放，预计公司业务将进入高速发展期。