嫦娥3号即将开展新一轮探测 概念股望卷土重来

　　【概念股解析】

　　振华科技  （000733 股吧,行情,资讯,主力买卖）：增盈减亏效益显现，四季度为营收确认期

　　来源： 国金证券撰写时间： 2013-10-24

　　公司前三季度实现营业收入21.24亿，同比下降3.12%，净利润为6415.53万元，同比增长46.17%，前三季度实现EPS为0.18元。

　　投资逻辑

　　三季度盈利规模缩窄，四季度将是盈利确认集中期：1)受到业务季节性影响和验收产品回款确认收入集中在年末的影响，公司三季度营收净利略有下滑。2)公司的费用和计提大都在前三季度发生，其中费用所产生的营收效益需要再四季度进行确认，2012年的净利润47%都是在四季度确认，公司今年也将在四季度确认大部分净利。3)公司减亏效益已经有所体现，高新电子占比依旧是业务重头，维持公司高于20%的毛利率。

　　增盈减亏，资产调整实现战略目标：1)一方面，公司挂牌转让中匀公司股权，产生投资收益为3641万元。2)另一方面，公司受让振华富公司25%的股东权益，使振华富成为公司的全资子公司，进一步提升振华富公司军工电子配套能力，另外全资控股将解除振华富公司申报国家重点项目并获取国家专项资金支持的障碍。

　　未来继续看好新能源电池多方向成长，受益公司军工平台：公司在原有军工业务外拓展新的市场领域，旗下子公司振华新能源在经历前几年的技术沉淀和市场开拓以后，从去年开始贡献净利。以目前产能规划和动力电池市场的表现来看，未来在公司营收中占比将逐年上升。

　　投资建议

　　我们认为公司业务转型具有可期待性，长期来看募投项目和企业定位有利于公司管理改善，盈利能力提高。鉴于公司目前的低估值水平，我们继续维持公司“买入”评级。

　　我们预测公司13-15年EPS为0.315元，0.381元和0.438元(考虑2014为非公开定增摊薄股本)净利润增速为32.78%，78.12%和14.99%，目前公司股价对应26.09x13PE，我们给予公司13年30倍估值，目标价10.11，维持“买入”。

　　【概念股解析】

　　太钢不锈  （000825 股吧,行情,资讯,主力买卖）：费用率降低提升三季度盈利

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2013-10-17

　　给予“中性”评级。公司三季度业绩环比提升主要因为费用率下降，三季度不锈钢业务盈利情况环比持平。由于不锈钢业务持续处于行业底部，公司盈利短期内难有明显改观，预计13、14年EPS分别为0.11、0.12元，目标价下调至2.90元，下调至“中性”评级。

　　3季度业绩略低于市场预期。公司3季度实现归属母公司净利1.12亿元，同比减少64.6%，环比增长42.9%。3季度经营业绩与2季度基本持平，与行业3季度业绩环比明显改善相比，弱于行业平均水平，环比业绩增长的大部分来自管理费用下降和非经常性损益。

　　费用率降低和非经常性损益提升三季度盈利。3季度不锈钢产品价格与原材料镍的价格同步下滑，不锈钢业务毛利率环比持平。3季度管理费用率降至2.6%，达到近6个季度的最低点；销售费用率和财务费用率环比二季度基本持平。费用率的降低是公司三季度业绩环比改善的最主要原因。

　　新临钢亏损改善，本部业绩略低于2季度。新临钢上半年产能利用率只有55%，导致上半年巨亏1.4亿元。下半年起新临钢生产逐步恢复正常，产能利用率恢复至80%，三季度明显减亏。从少数股东损益估算，新临钢三季度减亏约5000万，亏损额较二季度减少70%。由此推测，3季度本部业绩略低于2季度。