嫦娥3号即将开展新一轮探测 概念股望卷土重来

　　【概念股解析】

　　高德红外  （002414 股吧,行情,资讯,主力买卖）：关注公司红外焦平面探测器项目进展

　　来源： 长城证券撰写时间： 2013-10-23

　　投资建议

　　公司具有自主知识产品的非制冷型红外焦平面探测器项目一旦成功，将极大降低公司产品的价格，扩展红外热像仪的应用领域和市场空间，值得密切关注。预计公司2013至2015年EPS分别为0.13元、0.2元和0.31元，对应PE分别为118.2x，74.4x和48.2x，给予“中性”投资评级。

　　投资要点

　　公司业绩取决于政府订单：由于红外热成像仪的核心部件红外焦平面探测器需要向国外采购(欧盟对红外焦平面探测器出口进行管制，美国禁止出口)，导致该部件的价格高，采购周期长，所以，在我国，红外热成像仪的客户主要为军事、电力、公安消防等行业部门，其中，军用市场占比较大。公司的业绩具有明显的订单驱动，特别是大单驱动特征。2013年前3季度，公司实现营业收入2.1亿元，同比增长33%；实现归属股东净利润5677.5万，同比微增2.33%。预计2013年全年，公司归属股东净利润增长0-30%。从季度数据看，公司Q3实现收入3275.1万，毛利率37%。相对于Q1、Q2单季收入8720万和8961万，单季毛利率分别为62.8%和58.5%，均出现较大幅度的下降，这是因为公司在上半年执行了去年12月得到的一个1.5亿元的军方合同。公司超过70%以上收入来自军品，公司业绩受政府订单，特别是军品订单直接驱动。

　　红外焦平面探测器项目值得关注：红外热成像在我国依然处于发展前期阶段，未来的成长空间巨大。但关键部件红外焦平面探测器受到出口方管制，导致价格高，采购周期长，这极大限制了红外热成像仪在我国的应用领域。公司已于今年4月投资2.4亿元设立全资公司，搭建国内第一条8英寸MEMS器件研制中心及产业化平台，拟实现公司具有自主知识产权的红外焦平面探测器的批产。如果项目顺利实现量产，将使得公司非制冷性红外焦平面探测器的成本下降三分之二以上，这将极大降低红外热成像仪的成本，极大扩展其应用领域，扩大其市场容量。这点我们可以从全球民用红外热像仪巨头美国FLIR公司的发展轨迹得到验证。所以，公司的非制冷性红外焦平面探测器项目是我们应该关注的重点。

　　估值和投资评级：预计公司2013至2015年EPS分别为0.13元、0.2元和0.31元，对应PE分别为118.2x，74.4x和48.2x，给予“中性”投资评级。

　　风险提示：红外焦平面探测器项目风险。

　　【概念股解析】

　　海格通信  （002465 股吧,行情,资讯,主力买卖）：中标重大合同，持续受益于北斗高景气度

　　来源： 东莞证券撰写时间： 2013-11-11

　　事件：

　　11月11日晚，公司公告重大合同，与国防机构客户签订总金额为1.52亿元，主要合同标的为卫星通信、北斗终端以及通信系统等项目，供货时间为2013-2014年，占比2012年收入12.6%。

　　点评：

　　核心业务中标国防订单，体现了公司在国防领域具备核心竞争力。近期公司陆续获得多项订单，集中在国防领域以及政府特殊行业，其中主要为公司主营业务军用通信设备以及北斗导航业务，军用通信设备(军用中短波电台)作为公司传统业务，在整个国防领域占比超过30%，具备很强的核心竞争力，北斗导航业务是公司近几年重点发展的支柱业务，连续多次中标国防订单，体现了公司在国防用户北斗业务领域的综合竞争力和在北斗技术高端应用的领先地位，公司的科研成果将逐步转化成订单。

　　卫星通信、频谱管理、数字集群、模拟仿真业务进入快速发展态势。公司除了立足了主营军用通信设备和北斗导航业务外，通过外延式并购方式积极发展卫星通信、频谱管理、数字集群以及模拟仿真等多项新兴产业业务，随着相应订单的获得，进一步巩固和提升了公司主营市场业务竞争力，为其他项目的争取奠定了良好的基础。

　　公司继续强化“内涵式增长外延式扩张”，进一步实现“军品深根细作，民品战略布局”。2012年经过一系列外延式收购不断扩充产品线(军用模拟仿真系统频谱管理民用北斗)，已经形成在军品领域深根细作，在民品领域布局新兴产业，公司目前继续强内涵式增长外延式并购战略，预计未来公司将继续围绕军工信息化领域进行优质并购，强化外延式扩张能力。

　　持续受益于北斗导航产业高景气度。北斗导航产业在我国属于战略新兴产业和朝阳产业，产业链逐步完善，产业布局合理，重点地区部署将带动全国发展，其应用路径将沿着国防安全、行业应用、大众消费，其中北斗二代将率先在国防安全领域启动，然后行业应用不断深入，大众消费未来需求空间广阔，其中国防安全特定行业市场规模达到近200亿，市场空间广阔，公司在北斗导航产业链齐全，具备上下游技术积累以及渠道优势，同时易获得政府补贴，是目前北斗导航产业投资首选标的。

　　投资建议：充足订单确定13-14年业绩表现，给予谨慎推荐评级。军工信息化将是目前国防建设最主要方向，数字机部师以及应急网络建设有望在未来2年加速，同时北斗产业进入快速增长期，将给公司带来实质性利好。我们看好公司在军、民两个业务上的拓展能力，外延式并购将增厚13、14年的业绩。预计公司2013-2015年基本每股收益0.53/0.70/0.88元，对应当前股价PE分别为32.3/24.4/19.4倍，给予谨慎推荐评级。

　　风险提示：订单低于预期，政策风险、竞争风险、技术风险等。

　　【概念股解析】

　　航天电器  （002025 股吧,行情,资讯,主力买卖）：军用民用双引擎引领增长

　　来源： 长城证券

　　投资建议：

　　公司主导产品为高端继电器、连接器和微特电机，广泛应用于航天、航空、电子、船舶、兵器、交通、通讯等领域。公司市场开发、新产品开发能力强，管理能力持续提升。2012年营业收入首次突破10亿元，圆满完成天宫一号与神舟九号载人交会对接等国家重点工程配套任务。

　　预计公司2013-2014年EPS为0.47元、0.54元，目前股价对应PE为19.7倍、16.7倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　要点：

　　军用连接器行业保持优势。公司为军用连接器行业龙头，产品供应给各大军工集团，多数产品为订制产品，客户及需求稳定。2012年公司连接器营业收入6.45亿元，同比增长29.4%，毛利率41.75%。公司主要优势集中在航天领域，随着国内航天事业发展。未来公司将继续保持行业领先地位。

　　微特电机领域实力强大。公司2012年电机收入2.52亿元，同比增长31.53%，毛利率30.53%。公司电机产品分军用和民用两种。军用产品产能稳定，民用产品处于起步阶段，鉴于公司在民用复式永磁电动机等领域已经进入中石油等大型央企的产业链，未来电机业务将有新的突破。

　　继电器领域技术国内领先。公司是军用继电器领域龙头，2012年继电器营业收入1.71亿，同比增长27.8%，毛利率54.72%。继电器行业毛利率较高，收入和市场份额较为稳定，公司继电器业务将保持稳定增长。

　　宇航级产品未来增长看好。公司是国内为数不多掌握宇航级产品关键制造技术的高端电子元器件供应商，几乎参与了国内所有的载人航天项目。航天业对于电子元器件的需求十分旺盛。未来我国将进行一系列航天计划，包括2015年天宫二号空间实验室的发射，预计公司宇航级产品业务将保持高速增长。

　　国家鼓励新型机电组件发展。“十二五”期间是我国电子技术和机电产品更新换代与快速发展的关键时期，国家产业政策支持新型电子元器件及机电产品的发展，以提高装备信息化水平、系统集成能力和节能水平，其中，继电器、连接器和微特电机是国家政策重点支持的项目，将受到国家政策的大力支持。

　　风险提示：行业竞争加剧。