国家酝酿推行微型电动车小范围试点 概念股望爆发

　　科力远：科力美即将落地进军丰田产业链

　　研究机构：宏源证券撰写日期：2013.12.27

　　公司公告董事会全票通过科力美合营合同议案。12月24日公司董事会审议通过了公司与常熟新中源、Primearth EVEnergy、丰田(中国)投资、丰田通商签署的科力美合营合同。科力美注册资本54.4亿日元，投资额163.3亿日元，分别合人民币3.17亿元和9.53亿元。

　　科力美中日合资比例50:50，体现丰田诚意。公司出资21.76亿日元，占有40%的股份。另一个中方股东常熟新中源占有10%的股份。从整体看，丰田系公司共占有科力美50%的股份，以公司为主的中方股份占有科力美50%的股份。50:50的股权安排，显示了丰田在与公司合作中的诚意，预示了未来双方合作中的战略关系。

　　公司通过科力美进入丰田产业链的战略目标渐行渐近。丰田是混合动力汽车全球领军企业，旗下混合动力的雷克萨斯、凯美瑞、普锐斯一直是新能源汽车销售的王者。而且，丰田是镍氢动力电池坚定支持者，其混合动力汽车全球产销过百万的业绩意味着巨大的存量市场。公司通过科力美进入丰田产业链，是立竿见影的“抱大腿”战略。

　　公司前期公告参股湖南稀土产业集团，是布局资源的重要步骤。稀土是镍氢电池的重要原材料。近年稀土价格上扬较多，造成稀土对镍氢电池的成本从10-15%，上升至30-35%。公司参股湖南稀土产业集团，有利于在湖南稀土资源整合的过程中，获取质优价廉的稀土供应。

　　盈利预测与估值。预计公司2013-2015的EPS为0.06/1.00/3.50元，维持“买入”评级，目标价35元。

　　时代新材：2.9亿欧元收购BOGE 实现汽车橡胶减震业务外延式扩张

　　研究机构：兴业证券撰写日期：2013.12.12

　　事件：

　　时代新材发布公告：董事会审议通过公司向德国采埃孚集团支付现金购买其旗下的BOGE橡胶与塑料业务全部资产的议案，其主要内容如下：

　　交易标的：本次交易标的为采埃孚集团旗下的BOGE橡胶与塑料业务全部资产。主要包括：BOGE德国相关业务全部资产、BOGE法国99.9955%股权、BOGE美国100%股权(需剥离油盘和有机薄板业务)、BOGE斯洛伐克100%股权(需剥离油盘和有机薄板业务)、BOGE澳大利亚100%股权，BOGE巴西99.98%股权、BOGE中国100%股权。

　　交易对方：德国采埃孚集团。

　　交易对价：1、290,000,000欧元的固定金额；2、减去在生效日存在的交割金融债务总额；3、加上在生效日存在的交割现金总额；4、加上生效日贸易营运资金的总额超出目标贸易营运资金的金额，或者减去生效日贸易营运资金的总额低于目标贸易营运资金的金额。

　　交易方式及融资安排：本次交易为现金收购。其中，通过银行贷款支付70%，剩余30%资金拟由本公司自筹解决。

　　本次交易尚需履行的审批程序：1、上市公司方面：(1)上市公司股东大会对本次交易的批准。(2)国资监管部门对本次交易的备案或核准。(3)国家发改委、商务部、国家外管局等对外投资管理部门对本次交易及用汇的核准。(4)中国证监会对本次交易的核准。(5)包括中国、德国、斯洛伐克、美国等国家反垄断机构的批准。2、境外审批：(1)上市公司根据《德国外贸及付款条例》从德国联邦经济和技术部取得的合规证明或规定时间内该部门未提出反对意见。(2)澳大利亚联邦财政部长对收购BOGE澳大利亚的批准或规定时间内未提出反对意见。3、标的资产方面：根据各标的资产公司章程(如有)规定，各标的公司董事会、股东会等权力机构的批准。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司13-15年的EPS分别为0.23、0.28和0.33元，净利率增长率分别为-4%、21%和21%。公司是国内弹性元件行业的龙头企业，在轨道交通、风电、军工等各传统业务市场的盈利能力在行业发展趋势整体向好的大背景下将持续提升；若此次成功收购BOGE，2014年后公司在汽车AVS业务的营收规模将爆发式增长，但鉴于一方面BOGE外国公司的盈利能力能否得到有效改善值得进一步观察，另一方面BOGE中国能否快速拓展国内汽车减振制品市场存有较大的不确定性；同时，此次收购将为公司每年增加约1亿元的财务费用，我们暂时维持公司“增持”评级。

　　宁波韵升：稀土构筑底部多重因素将驱动回暖

　　研究机构：浙商证券撰写日期：2013.12.13

　　上游稀土价格仍在构筑底部

　　受需求低迷影响，上游稀土价格维持底部调整态势。氧化镨钕最新报价为33.25万元/吨，相比年初31.80万元/吨，涨幅为5%；而轻稀土氧化镧、氧化铈相比年初价格分别下滑53%和55%；重稀土氧化镝最新报价为1825元/千克，相比年初下滑29%。相比轻稀土而言，重稀土跌幅较小。公司产成品售价与稀土价格联动，稀土价格的低迷会影响公司销售收入及盈利能力。

　　多重因素驱动稀土价格回暖

　　尽管当前稀土价格仍处于构筑底部态势，驱动稀土价格上涨的因素依然存在：市场预期政府将进行稀土收储、稀土行业的打黑整顿行动、国外稀土矿开采成本高且进度慢难以形成有效供给、下游需求的回暖，尤其新能源汽车的推广都将提振稀土永磁的需求。

　　盈利预测与投资评级：维持增持

　　我们预测公司2013-2015年将实现EPS:0.52元、0.65元和0.78元，分别同比增长-40%、24%和20%，对应动态PE分别为28倍、23倍和19倍。我们维持公司增持投资评级。