汽车行业：股价深度调整投资有机会 竞争加剧

　　报告摘要：

　　2013 年12 月，汽车产销保持稳定增长，当月产销再创月度新高。

　　汽车销量为213.42 万辆，同比增长17.92%。其中，乘用车销量为177.70 万辆，同比增长21.47%，商用车销量为35.72 万辆，同比增长2.95%。乘用车继续稳健增长，商用车增速仍在低位徘徊。

　　1-12 月，销量表现最好的是SUV，全年销量为298.88 万辆，同比增长49.41%。全年，汽车销量为2198.41 万辆，同比增长13.87%，其中乘用车销售1792.89 万辆，同比增长15.71%；商用车销量405.52 万辆，同比增长6.40%。

　　我们预测：2014 年的汽车销量增速为10%左右，其中乘用车销量增速在13%左右，商用车销量增幅在5%左右。虽然整体情况会比2013 年稍差一些,但仍然充满机会。建议做足功课，精选个股。

　　2014 年将存在两大行业热点：一是2013 年9 月份正式出台的新一轮新能源汽车补贴政策，将会对未来三年中国新能源汽车产业的发展带来巨大的影响；二是从天津市开始启动的新一轮限行限购政策来袭，对汽车市场的波动影响较大，但中长期影响极为有限。

　　维持汽车股“优于大势”的投资评级。各子行业都应有一定的投资机会，但行业机会是结构性的，建议按下列主要逻辑选股：经过前期漫长的管理调整，目前调整结束，有望进入新一轮增长拐点的企业，如江淮汽车  （600418 股吧,行情,资讯,主力买卖）、长安汽车  （000625 股吧,行情,资讯,主力买卖）、比亚迪  （002594 股吧,行情,资讯,主力买卖）等；选择在销量增长较快的子行业中具有竞争优势的企业。如乘用车中的SUV，建议重点关注长城汽车  （601633 股吧,行情,资讯,主力买卖），再如商用车中的客车，建议重点关注龙头宇通客车  （600066 股吧,行情,资讯,主力买卖）；预计2014 年各地方政府新能源汽车补贴政策将陆续正式实施，市场目光将聚焦在新能源汽车销售量较大的企业，这些公司将迎来主题性的投资机会，建议重点关注比亚迪  （002594 股吧,行情,资讯,主力买卖）、江淮汽车  （600418 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宇通客车  （600066 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　投资风险：宏观经济环境继续恶化、汽车行业竞争进一步加剧。