超七成银行股跌破净值 市净率再降至历史低位

　　昨日，A股市场银行股再次全面下挫，工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）盘中跌幅超过2%，收盘报3.46元，“稳稳”跌破净值3.51元。16家A股上市银行中，已有12家上市银行跌破净值，目前股价仍勉强维持在净值之上的银行有平安银行  （000001 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宁波银行  （002142 股吧,行情,资讯,主力买卖）、民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖），若整体再下跌10%，除了平安银行以外，站在净值以上的银行股几乎全军覆灭。

　　如果按照2013年三季报数据计算，16家上市银行的平均市净率只有0.91倍。统计显示，在2005年上证综指998点时，银行板块平均市净率为2.06倍；在2008年1664点时，银行板块的平均市净率1.7倍。这意味着，仅仅从市净率来看，目前的银行股价格已经再度降至历史低位。

　　《投资快报》记者看到，自2013年以来，银行股曾多次进入全面破净期，尤其是去年6月底的“钱荒”期间，银行股曾全面进入破净时代，多家银行股封死跌停板。随后有短暂回升，但到8月底，随着中报出炉，银行不良率上升，净利增速放缓，也大面积出现股价破净。然而，即便是“史上最低”，银行股就真的具备投资价值吗？就真的能吸引资金前去抄底吗？

　　有市场分析人士向《投资快报》记者指出，银行股确实便宜，但由于每年的巨额再融资、地方债等原因，促使市场资金对银行股始终若即若离，其“基础配置价值”也因此大打折扣。

　　此外，从绝对股价看，A股银行股的股价显然不是最低的，因为大多数银行股在2011年以及目前的最低股价并没有跌破2008年以来的最低股价。以建设银行  （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）为例，2008年建设银行股价曾最低达到3.46元，而近几个月来最低价为3.80元(昨日收盘价为3.97元)，前后相差10%左右。大多数其他银行也是差不多如此水平，甚至还保持得更高一些。

　　此前有不少市场人士持有观点认为，银行股具有基础配置价值，主要是看重银行股的估值。但目前也有券商机构人士指出，低估值是全球银行股趋势，实际上，用PB来衡量A股银行股并不科学，因为从欧美市场来看，其银行股PB平均仅为0.5倍，最低甚至达到0.3、0.4倍市净率。另一方面，2008年金融危机后，欧美银行都存在去杠杆化、去泡沫化的要求，比价效应也会传到A股银行股来，因此银行股低估值应该是一个长期趋势。除此之外，从去年以来的历次季报、半年报可以判断出，银行股已经逐渐告别业绩增长的高峰期。

　　记者还注意到，汇丰银行于本周一给客户报告中指出，中国股市相比整体的市盈率指标所显示的估值要昂贵很多。估值表面看起来非常有吸引力，但这是因为占据股指权重40%的金融股在起作用。对中国股市的建议从中立降低至减持。并指出，正在密切关注中国银行业对不良贷款进行减值的意愿，特别是在企业现金流产生能力下降的时候。

　　银河证券对银行业的最新周报也认为，当前经济缓慢回落、流动性边际改善但中期偏紧的预期持续存在、政策层面松紧交炽反映了当前经济政策平衡面临的挑战。当前环境尚不足以支持银行板块大幅估值修复。