板块投资策略大全：万亿交建投资启动 8股喜迎高潮

　　烟台万润3季报点评:全年业绩预告增幅20%内,略低于预期

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：范飞 日期：2013-10-31

　　公告3季报:全年业绩增幅20%内,略低于预期

　　--单季度营业收入增长54%,净利润2761万元,同比增长124%;--2013年1-3季度营业收入7.06亿元,同比增长30.8%,净利润同比增长10.5%;--预告全年业绩在1.09亿元-1.31亿元之间,增幅在0-20%区间内;

　　点评:

　　液晶化学品略低于预期,汽车尾气催化剂载体下半年贡献业绩

　　--从2013年液晶电视面板出货量看,7-8月份开始出货量同比增速显著放缓,增速从6月份的13%降低到7,8月份的2%和-6%,对于公司液晶化学品的需求有一定的负面影响;

　　--业绩增量主要来自于公司环保产品V-1的增长。公司年产850吨V-1产品项目已于2012年底完成生产装置建设,并于2013年6月6日正式运行投,预计今年增加营收1亿元,税收利润增加约1500万元,主要贡献在下半年度;--其它新材料收入持续稳定增长:公司在显示材料、OLED材料及器件、医药产品等领域持续增长,未来仍是公司的持续增长来源;

　　展望公司未来:

　　--环保项目V-1沸石项目是公司重点发展项目,未来有较大的空间;同时,未来公司有可能进入其他代系的汽车尾气催化剂载体的生产,是公司的重要增长点;

　　--其他:原料药及中间体、OLED材料及器件、特种化学品等也逐渐开始贡献业绩。我们预计公司每年能够在一到两个细分领域突破;

　　盈利预测与投资评级:

　　维持公司的盈利预测,公司2013-2015年EPS分别为0.48元、0.52元、0.58元,按照10月24日收盘价,对应估值为32倍,29倍,26倍,鉴于公司在细分新材料领域近乎垄断的地位,众多的技术储备,维持公司的买入评级。