板块投资策略大全：万亿交建投资启动 8股喜迎高潮

　　轨交板块8大概念股价值解析

　　海通证券：关注政策驱动性机会 看好轨道交通设备行业

　　2012年3季度机械行业收入和净利润仍处于下滑态势；从收入增速表现来看，下滑面及下滑幅度均有所收窄；从净利润增速表现来看，下滑面虽有所收窄但下滑幅度扩大；综合收入和净利润下滑面情况，分析师判断煤炭矿山机械、石油钻采设备、环境监测仪器、铁路设备、航空航天设备、石化重型设备是3季度收入利润情况相对较好的板块。

　　需求不畅带来机械主流上市公司资产状况下滑态势延续。2012年机械行业资产质量受到的最大的挑战不在于存货过高，而是需求疲软、资金匮乏导致的回款困难；2012年前3季度，应收账款周转率下降较为明显，既反映了政府主导投资方面力度的不足，又说明机械行业经过较长时间的调整阶段后，企业资产状况仍然在恶化；现金流明显弱化的行业有冶金重型设备、造船和机床。

　　经济疲弱，机械行业明显跑输大盘，各行业中排名倒数第一，估值重心下移。从机械行业细分子行业重点跟踪公司财务数据加总来看，按2012年10月31日收盘价计算，最新滚动市盈率为9.79倍的工程机械、12.05倍的煤炭矿山机械和18.04倍的铁路设备相对而言具备估值优势。

　　后续更关注轨道交通设备、油气钻采设备和安全分析监测仪器三个板块的投资机会。轨道交通设备方面，投资逻辑将从“十一五”的单纯依靠建设推动转变为“投资+消费+政策红利”三驾马车共同驱动，在“高铁路网通车+货运通道建设+运营体制改革+城轨项目释放”的多重推动下，市场化改革及新建高铁路网效应合并体现，将迎来轨交车辆需求的第二个景气周期；油气钻采设备方面，国内能源对外依存度高影响国家安全，随着政策支持力度的加大和投资对民营的放开，整个油气开采设备及服务行业具备快速发展的潜力；安全分析监测仪器方面，随着社会对食品、生产和日常安全健康的逐步重视，政府有望加速对相关领域的立法，食品安全、生产安全和健康安全相关的分析检测仪器需求有望逐步体现。

　　中国北车:动车订单落地,2014年高增长可期

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：李佳 日期：2014-01-07

　　事件描述

　　中国北车发布重大合同公告,公司近日签订若干重大合同,合计金额约为人民币372.05亿;包括动车组销售合同282.70亿,机车、客车、货车销售合同51.20亿,地铁车辆销售合同22.26亿元,动车组维修及客车维修合同15.89亿。

　　事件评论

　　13年第二轮动车组招标北车签约逐步落定,预计订单总额将达到297-300亿元,并将于14年内完成交付。本次动车组销售合同是第二轮动车招标中国北车中标结果的一部分,总价值282.70亿元的合同包含143列350型动车组。

　　第二轮动车组招标中中国北车获得153列动车组订单,其中350型动车组143列(高寒73列、非高寒70列)、250型动车组10列。

　　本次总价值282.70亿元的动车组销售合同包括全部143列350车型,其中350型高寒动车组46列,单价约2.02亿元;350型非高寒动车组97列,单价约1.94亿元。

　　14年公司动车组交付量或创历史新高,业绩高增长可期。第二轮153列动车组招标有望于14年内完成交付,预计14年Q3-Q4将启动新一轮动车招标,伴随高铁通车及车辆交付高峰来临,北车动车组交付有望创历史新高。

　　动车组招标价格不变,公司动车业务毛利率有望进一步提升。市场普遍担心动车组国产化大潮下动车组采购价格将逐年降低,而本次合同显示两轮动车采招价格基本持平;伴随14年公司高毛利产品销售收入占比以及产能利用率的提升,公司综合毛利率将稳步上行。另一方面,公司核心零部件国产化率提高以及经营治理效率提升将同步利好于公司利润率提高。

　　城轨车辆及出口,开辟公司业务“新三极”。城轨建设迎第二波热潮,二、三线城市地铁建设成为主力军,城轨车辆需求长期旺盛。南美、东南亚、东欧国家铁路、城轨建设需求兴起,中国高铁及城轨凭借工程建设经验及车辆设备高性价比走向海外。城轨车辆及出口业务助力公司打造“增长新三级”。

　　预计13-14年公司EPS分别为0.42,0.49,对应当前股价PE分别为11、9倍;维持“推荐评级”。