周三展望：重点布局十大板块优质股

　　2014年一号文件点评:全面改革推进农业现代化

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司

　　事项:

　　2014年中央一号文件《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》发布。

　　这次是中央一号文件连续第十一年聚焦“三农”,文件提出8项重点工作:完善国家粮食安全保障体系、强化农业支持保护制度、建立农业可持续发展长效机制、深化农村土地制度改革、构建新型农业经营体系、加快农村金融制度创新、健全城乡发展一体化体制机制、改善乡村治理机制。

　　平安观点:

　　2014年中央一号文件强调全面深化农村改革,并综合涵盖了农业、农村、农民及城乡关系等系列内容,我们认为如下几点值得关注:

　　粮食安全重中之重

　　继中央经济工作会议上“切实保障国家粮食安全”被列为2014年六大任务之首后,“以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑”的国家粮食安全战略也成为一号文件提及的重中之重。

　　与以往单一追求粮食数量不同,2014年一号文提出强化农产品质量和食品安全监管,并提出“建立最严格的覆盖全过程的食品安全监管制度,完善法律法规和标准体系,落实地方政府属地管理和生产经营主体责任”,以确保粮食安全战略的落地。

　　生态农业获得扶持

　　过去以增产为唯一目的粮食战略下,尽管中国实现连续十余年的粮食增产,但这却是以滥用农化产品、随意排放废物、过度开发农地等牺牲环境资源的手段为代价,不具备可持续性。故农业生产生态化对中国长期粮食战略意义深远。

　　2014年一号文提出建立农业可持续发展长效机制,包括促进生态友好型农业发展,开展农业资源休养生息试点,加大生态保护建设力度。

　　土改政策趋向明确

　　土地改革是农村改革的重大问题,其推广与深化需要配套政策落实支持。2014年一号文明确了承包经营权分离、集体建设用地入市、宅基地管理制度、征地制度四方面改革的政策趋向,并多次提及抓紧修订有关法律法规。

　　投资建议

　　我们认为2014年一号文件内容上基本符合市场预期,但与以往政策相比,深化改革的工作部署更加全面,体现了推进农业现代化对中国经济发展的重要性与紧迫性。建议关注与粮食安全主题相关的种子、食品溯源、农机等领域;与生态农业主题相关的农药、化肥、节水灌溉、易降解农膜、循环型农业等领域;与农地流转主题相关的资源类公司及农资行业龙头。

　　环保行业:监测板块引领反弹,后续有望持续上涨

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司

　　事项:1月20日,上证指数跌破2000点。环保板块逆势上涨,我们反复推荐的先河环保涨停,雪迪龙涨7.24%,龙净环保涨5.18%,中电环保涨4.83%。

　　平安观点:

　　市场担忧有所缓解,板块迎来新一轮上涨

　　在环境污染突发事件和环保政策提振下,2013年环保板块经历多轮上涨,平安环保指数去年10月22日达到峰值。随后板块迎来较大幅度调整,至1月17日收盘,平安环保指数累计下跌11.44%,同期上证指数下跌9.31%。我们认为此轮下跌主要归结于两方面原因:一是市场对公司业绩能否兑现的担忧。当前工程建设依然是环保行业的主要收入模式。

　　四季度是传统的工程结算和回款旺季,对上市公司全年业绩影响重大。虽然大多数环保上市公司订单情况良好,但订单结算进度、费用情况等都存在不确定性。高估值压力下,四季度板块出现较大幅度回调。

　　二是制约行业发展的重要因素开始得到市场重视。如资金层面,面对巨大环保工作压力,地方政府和排污企业加大环保投入是长期趋势,但短期面临较大资金压力。市场环境方面,乐观的预期导致行业进入者快速增加,同时监管严重缺失、地方保护盛行,行业竞争乱象。

　　近期,上市公司陆续发布业绩预告,大多数公司业绩增长兑现,市场对于公司业绩的担忧将逐渐转化为对持续增长的期待。行业层面,环保部门对治理重点、资金投入等都提出了更加细致明确的要求,未来将运用行政手段对行业发展及时纠偏,保障资金投入效率,引导行业健康发展。得益于行业乐观预期持续、公司业绩增长兑现,以及板块调整带来估值回归,我们认为环保板块新一轮上涨时机已经成熟。

　　继续推荐高景气子行业和细分领域龙头

　　首推环境监测行业,推荐先河环保、雪迪龙。先检测、后治理是环保工作的必经之路。

　　环境监测涉及空气质量、烟气净化、水质监测等多个领域,既为人们日常生活提供便利,又为环保工作方向提供指导,同时也是提高环保设备运行效率,将有限的环保投入实现效应的最大化的有效途径。

　　烟气脱硝迎来增长高峰,推荐龙净环保。2013年脱硝电价在全国范围推广且补贴水平提高,烟气脱硝市场正式启动。随着火电厂烟气脱硝改造时限临近,2014年烟气脱硝将迎来增长高峰。

　　污泥处理走向成熟,推荐中电环保。污泥是污水处理的必然产物,极易形成二次污染。

　　国内80%以上的污泥未实现稳定化处理。污水处理公司通过长期技术储备,已经具备了规模化污泥处理能力,行业进入快速增长阶段。

　　此外,推荐业务实现异地扩张和跨领域扩张,以及订单充足业绩确定性强的公司,包括维尔利、瀚蓝环境、新纶科技、津膜科技、盛运股份、桑德环境。

　　风险提示:

　　竞争加剧导致毛利率下滑,政策落实情况不达预期。