中移动“4G时代”再下一城 概念股或爆发

　　宜通世纪：盈利低于预期，静候4G建设提速

　　研究机构：长江证券日期：2013年10月26日

　　事件描述

　　宜通世纪公布2013年三季报，报告期内公司实现营业收入4.64亿元，同比增长13.15%；实现归属于上市公司股东的净利润2835.5万元，同比下降45.31%，2013年上半年全面摊薄EPS为0.16元。

　　事件评论

　　网络建设步入加速期，营收逐季提升：公司三季度单季度营业收入环比增长了5.24%，同比2012年三季度则增长了31.4%，显示了进入三季度以来，运营商已经开始逐渐加速其网络部署进度。进入2013年四季度，伴随中国移动与中国电信4G网络建设的展开，其相关业务收入必将迎来快速增长，分析师对全年收入增长依然保持乐观。

　　毛利率承压，盈利低于预期：公司2013年前三季度盈利能力相较于半年报进一步下滑，略低于市场预期，盈利情况短期承受了一定的压力。可以看到，公司盈利能力下滑的主要原因在于毛利率水平的下降。2013年前三季度，公司总体毛利率水平达到了26.41%，同比2012年下降8.94个百分点。分析师认为，公司毛利率下滑的主要原因在于：1、行业竞争加剧，相关运营商以及设备商降低了服务外包价格，对公司造成了影响；2、公司加强了服务+产品的业务布局，向全国各个区域进行扩张，加大了人员储备以及市场拓展力度。展望未来，分析师长期依然看好公司在全国各区域的扩张，其优秀的竞争能力将促使公司获得更为持续的发展。

　　基站建设进入高峰期，公司业绩将加速改善：运营商已经公布的数据来看，由于受到招标节奏的影响，三大运营商上半年的资本开支完成进度均有所减缓。分析师看到，伴随中国移动在2013年三季度完成LTE的招标工作，其基站建设已经逐渐展开，公司三季度收入环比提升无疑侧面佐证了这一趋势。分析师认为，伴随四季度基站建设进入高峰期，公司业绩将迎来加速改善期。

　　投资建议：公司拥有丰富的网络工程建设、优化以及运维经验，其主要客户的资质优秀，并且正积极进行全国区域的业务布局，其未来发展空间逐渐打开。分析师看好公司在LTE时代的发展，预计公司2013-2015年EPS分别是0.55元，0.72元以及0.83元，维持公司“推荐”评级。

　　中天科技 ：特种导线市场再获大单，高端产品线不断发力

　　研究机构：中投证券日期：2013-11-20

　　公司发布公告，在国网2013年输电线路材料第五批集中招标中标特种导地线、OPGW光缆、ADSS光缆等产品共1.28亿元；在国网2013特高压交流输变电线路招标中中标铝包钢线、OPGW等产品共计1.44亿元。

　　投资要点：

　　特种导线市场加速启动。特种导线的广泛应用是我国电网建设的客观要求。其相对普通导线的优势主要有：一、线路损耗低，与钢芯铝绞线相比，能使运行损耗降低5%。二、节约投资。可以节省约占导线重量30%的钢芯，可利用原有铁塔进行增容，可减少土地占用和线路的建设费用。我国长期以来因材料技术难题，特种导线材料一直依赖进口，导致对特种电力导线使用比例显著低于发达国家(特导市场占全部导线市场3%，发达国家达70-80%)，特种导线对普通导线存在广阔替代空间。

　　公司在特导市场优势明显，未来有望借特导市场实现快速成长。公司拥有全国特种导线研发生产基地，并与宝钢公司合作研发新材料技术，长期以来在特种导线市场始终占据龙头地位，份额保持在50%以上。目前经国网公司认可的特导厂商仅有5~6家，竞争远比普导市场温和。特种导线价格高于普通导线20%左右，毛利率比普通导线高出10%。此次公司国网总额2.7亿招标中特导占约1亿元，显示公司特导产品线收入占比快速提高，未来有望持续超越特种导线市场增速。

　　盈利预测与评级。我们预测公司2013-2015年EPS为0.8元，0.95元，1.13元。对应PE分别为13X、11X、9X。维持强烈推荐评级。

　　风险提示：光纤光缆招标价格显著下跌；铜铝等原材料价格大幅上涨。