机器人概念全球走俏 概念7股再展雄风

　　机器人全球走俏概念股异常活跃

　　周三，机器人板块大幅上涨，个股表现活跃，上海机电，南通锻压涨停，智云股份，延华智能，金自天正，三丰智能，机器人等涨幅居前。

　　低端劳动力短缺和劳动力价格上涨是机器人行业增长的宏观驱动力：中国人口结构以及城镇化速度的变化将导致机器人替代人工的持续进行。在微观层面，传统设备制造业在考虑引入工业机器人是会衡量其经济性、生产质量、完成复杂操作、安全性以及工艺一致性等。

　　随着科技不断地发展，机器人产业不断扩大，机器人在人们的生活中扮演的角色越来越丰富。早前韩国就曾宣布将在马山市建造两座机器人主题的乐园，如今，这一项目开始动工，并将于2018年完成。

　　美国防务技术网不久前报道，谷歌公司已收购了“波士顿动力”机器人公司。后者负责为美国防部研制货物运输型机器人，以及可搜索简易爆炸装置的新型全能机器人。

　　谷歌官方称，此次收购由谷歌公司安卓业务部分负责，是其投资机器人发展战略的一部分。这表明，财大气粗的谷歌在未来会有一个新投资方向——军用机器人。

　　随着人口红利的持续消退、用工成本的上升，智能机器人将是我国制造业转型与提升必不可少的高端装备，对智能机器人的需求必将迎来一个爆发期，智能机器人或将改变世界的未来发展趋势，二级市场上智能机器人概念受到热烈追捧，呈现持续活跃的势头，将迎来投资机遇。

　　上海机电：机器人全产业链，拨云渐明朗

　　上海机电 600835

　　研究机构：宏源证券分析师：赵曦撰写日期：2014-01-09

　　14年新增电梯继续旺，订单接不完。13年电梯销售7万台增长40%，销售额近200亿。近期订单近20%增长，订单接不完，需挑客户，公司价格和货款均抓很严。

　　电梯维保长期支撑高增长，2-3年维保翻番增长有望。集团/公司非常看重维保业务，《特种设备安全法》今年初开始执行，规模效应公司最先获益，13年维保量15-16w台，未来维保2-3年速度会加快。维保量会达30w台保有量，实现翻番增长至60亿规模。

　　全产业链拨云渐明朗，打造国内最优机器人标的。纳博合作剑指减速机中国生产，集团发那科资产注入符合上海国企改革思路(2013年销售量5000台，国内市场规模第一)。集团对公司定位是机电一体化平台，公司和集团均重点要发展机器人业务。

　　在手现金超110亿元，现金运作可期。寻找方向是与现有产业相关的高端装备制造业。全球范围内找寻。

　　估值与评级。我们看好公司新增电梯14年持续爆发增长，维保业务将长期支撑高增长。全产业链打造最优机器人标的，拨云渐明朗。电梯+高斯+机器人+合同能源管理4大战略定位明确，预测13、14和15年EPS1.05、1.59和1.96元，目标价29元，维持“买入”评级。

　　南通锻压：转型升级抢占工业机器人市场

　　创新发展投身朝阳产业

　　公司拟投资300万元在如皋软件园设立全资子公司奇凡自动化科技有限公司，主要从事工业自动化控制系统及软件的研发、集成和销售。奇凡自动化主要从事工业自动化控制系统及软件的研发、集成和销售。

　　由于目前机器人题材在A股市场关注度较高，南通锻压这一笔300万元的投资虽然金额不大，但受到了不小的关注，二级市场上公司股票连续涨停。

　　公司二级市场股票的表现，得益于当前投资者对智能机器人板块的推崇。分析人士表示，首先，改革开放30多年来，随着中国产业规模的快速膨胀，工业现代化已经处于高潮期，中国历史上劳动力长期过剩时代结束，产业工人短缺时代随之到来。劳动力成本快速上涨，智能机器人部分代替产业工人已成大趋势。其次，国内智能机器人产业开始快速成长。如今的机器人产业分工更加细化，已经进入流水线规模化生产。随着更多的企业开始适应机器人工业化时代，机器人产业规模也急剧扩大，行业大规模投入和产出，效益也不断向好，掀开了行业高潮的到来。

　　公司曾在交易所互动平台表示，当前我国锻压设备行业形势依旧严峻，公司下游行业投资谨慎，导致产品市场需求收缩，公司的经营业绩受到很大的影响。同时表示，目前公司正在努力克服下游部分行业受当前宏观经济形势变化而投资动力不足、市场需求不旺和部分客户推迟提货的影响。

　　智云股份半年报点评：业绩进入拐点期，维持“增持”评级

　　智云股份 300097

　　研究机构：申银万国证券分析师：李晓光，黄夔撰写日期：2013-07-25

　　公告：公司在今日公布半年报，其中营业收入为1.02亿元，同比增长36.22%，归属上市公司股东净利润1611万元，同比增长824.59%。

　　半年报符合预期，EPS0.27元，同比增长824.59%，扣非EPS0.26元，同比增长672.95%。公司2013年半年度实现营业收入1.02亿元，同比增长36.22%，实现归属于上市公司股东的净利润1611万元，同比增长824.59%，对应EPS=0.27元；扣除营业外收入之后，对应EPS=0.26元，同比扣非后归属上市公司股东损益增长672.95%，符合我们预期，超过市场预期。

　　交付能力以及毛利率水平提升使得净利润得到大幅的增长。通过加强客户现场服务，公司的发出设备逐步通过客户验收，使得收入得到稳步的增长的同时，毛利率得到了明显的回升。2012年由于因为开拓分装线市场，承接了毛利率较低的项目，今年受益于去年打下的基础，在业务得到开拓的同时，毛利率也得到快速的回升，由此所贡献的业绩达到约1100万元。

　　新技术储备，新领域拓展，未来值得期待。为提高公司核心技术的竞争力，公司对于加强了对新技术的研发和储备。工业机器人和机械臂的应用和研制已经进入中试，即将投入生产应用；2012年开拓的发动机、变速箱装配线业务，已经投入使用，其中发动机装配线已经用在红旗为部长级领导人提供的车辆生产中。新技术的储备和新领域的拓展为公司的后续增长奠定了基础，也为公司的成长打开了市场空间。

　　我们维持盈利预测，维持“增持”的投资评级。我们维持公司2013、2014、2015年EPS为0.45元、0.56元、0.78元，对应的PE分别为35倍、28倍、20倍，维持“增持”的投资评级。

　　延华智能：股权激励彰显信心，行业保持快速增长

　　延华智能 002178

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：韩伟琪撰写日期：2014-01-16

　　结论与建议：

　　延华智能股权激励方案：以611.8万股、7.17元/股的价格授予93人，解锁业绩条件为14~16年净利润较13年分别增长40%、80%和120%，好于我们的预期。同时公司近期连续公告中标项目以及与遵义、郑州等地的智慧城市协议，体现了智慧城市在国内仍以非常快的速度发展，而公司的竞争力也保持在较高的水平

　　预计公司2013~15年EPS为0.212元、0.316(全面摊薄)和0.405元，YoY分别增长107.46%、54.60%和28.11%。目前14、15年P/E为46倍36倍。行业长期成长性良好，维持买入建议，目标价17.5元(2014年55x).

　　股权激励业绩目标好于我们预期，彰显公司发展信心：延华智慧发布股权激励计划，拟以7.17元/股的价格，向93名高管、核心团队成员、管理与业务骨干发行611.8万股(其中首次授予85人、共551.8万股，预留授予8人、60万股)。业绩解锁条件为：以2013年为基准年，2014~16年净利润增长率分别不低于40%、80%、120%(即：YoY分别增长40%、28.6%和22.2%)；此外，14~16年ROE不低于7%、8%、9%。其14年增长40%的业绩目标略好于我们此前增长35%的预期。

　　新签订单、协议众多，华北、西南备受瞩目：自13年12月以来，公司先后公告了9批中标项目或框架协议，除上海本地外，华北地区和西南地区的遵义成为新的亮点，其中遵义建设智慧城市项目涉及总额10亿元以上的建设投资，延华将承建其中的部分；而如河北廊坊、河南郑州等地都是数单齐签，公司的拓展力度可见一斑。

　　预计14、15年将保持快速增长：结合公司股权激励计划，13年估计公司顺利完成了10亿元的合同签订，我们预计14年国内智慧城市建设仍旧会处在非常快的增长通道中，行业增速预计能达到30%左右，而公司就目前的签单情况和竞争水平来看，能获得优于行业的增长，我们预计公司14年新签合同金额将落在13~14亿元左右。

　　盈利预测：预计公司2013~15年营业收入分别为8.97亿元、13.03亿元和17.83亿元，YoY分别增长48.95%、45.25%和36.82%，实现净利润分别为0.36亿元、0.56和0.72亿元，YoY分别增长107.46%、54.60%和28.11%，EPS为0.212元、0.316(全面摊薄)和0.405元。目前14、15年P/E为46倍36倍。行业长期成长性良好，维持买入建议，目标价17.5元(2014年55x).

　　金自天正：切入机器人码垛应用拓展新利润源

　　近日，在上交所e互动平台上，金自天正在回答投资者提问的过程中透露，公司已在机器人码垛上试验性地开展了2个工程应用，并顺利通过了业主的验收。不过，公司证券办人士对机器人项目的进展保持十分谨慎的态度，“这只是一个尝试。”

　　金自天正是在回应投资者“公司在工业自动化尤其是机器人领域上有新项目研发吗？”这一问题时做出上述答复的，同时表示公司在机器人领域仅有这两个应用。此外，公司还证实了正在通过智联招聘网站招聘码垛机器人机械、电气工程师2人以及机器人码垛销售经理2人。

　　由于公司的主要业务是工业自动化领域的工业计算机控制系统、电气传动装置、工业检测及控制仪表等三电产业相关产品的研制、生产、销售及承接工业自动化工程和技术服务，因此，其切入工业机器人领域可算拥有相当的技术基础。同时，公司下游客户主要集中在钢铁行业，下游的不景气也使得公司必须寻找新的利润来源。

　　三丰智能：组建机器人事业部加快技术创新

　　为进一步提升技术水准，尤其是智能设备的实用性，公司2013年上半年组建了机器人事业部，着力推进技术创新。

　　三丰智能是一家专注于从事智能输送成套设备研发、制造与技术服务的企业。公司以自主核心技术为为依托，为客户提供智能输送整体解决方案。公司核心产品从空间形态上可划分为空中悬挂输送成套设备和地面智能输送成套设备两大类别。

　　公司相关负责人解释，公司为客户提供智能输送的整体解决方案，其目标就是为客户实现各种制造过程的自动化、智能化以及精益化，带动装备制造业整体技术水平的提升。

　　该负责人表示，智能装备产业是战略性新兴产业的重要组成部分，也是高端装备制造业的重点发展方向之一。虽然目前经济形势相对严峻，公司面临较大经营压力，但随着国家产业结构不断调整升级，中国智能装备市场将迎来巨大发展空间。也因为如此，公司逆势而上，加大投入，在今年上半年专门组建了机器人事业部，由专职副总牵头，其目的就是加快技术创新。“下一步，公司在自主创新的基础上也会考虑技术引进，通过整合嫁接，进一步提升公司智能设备的整体技术水准。”

　　机器人：军工订单修正，金额增加

　　机器人 300024

　　研究机构：中信建投证券分析师：高晓春撰写日期：2013-12-31

　　事件

　　公司公告上调合同金额

　　简评

　　公司公告，去年年底签订的重载移动机器人AGV系统合同金额14440万元、今年年底前交付，现提高到17053.8万元，金额增加2613.8万元；加上配套的自动转载机器人系统14856万元，累计金额3.191万元。对比2011和2012年初分别公告的自动转载机器人系统订单(1.5-1.6亿元)、重载移动机器人AGV订单(1.72-1.85亿元)可以看出，军工订单价格稳定。这批订单都将在今年年底前交付，贡献今年业绩。

　　进入军工领域是公司的核心优势

　　这次订单交付，公司累计交付国防领域2套自动转载机器人系统和重载移动机器人AGV系统，预计将来还会获得订单；11月份，公司公告获得新型特种机器人研制(立项)合同，提供装备自动保障系统(包括机器人、控制系统、液压系统等)，将巩固、拓展公司机器人在国防军工的优势地位。

　　持续看好行业前景和公司核心竞争力，维持买入评级

　　我们认为，未来十年是中国机器人行业快速发展的黄金时期；国内机器人企业凭借系统集成优势能获得超越行业的发展速度。公司作为中科院沈阳自动化所下的产业化平台，具备研发优势；同时有很好的激励效果，较早进入军工领域。

　　预计2013-2015年公司分别实现每股收益0.96、1.31和1.77元，维持60元目标价和“买入”评级。