5000亿电网投资盛宴出炉 12股最大赢家

　　骆驼股份  （601311 股吧,行情,资讯,主力买卖）：四季度业绩高增长，看好长期成长性

　　四季度利润高增长，盈利能力提升是主因。公司扣非后净利润同比增长26.85%，扣非后加权净资产收益率14.82%，达到股权激励的行权要求(第一个解锁期的要求为：2013 年公司净利润比2012 年增长不低于25%；2013 年净资产收益率不低于14%)。业绩达到要求的主要原因是四季度的业绩较好，这也符合我们之前的预期：1、四季度是汽车启动电池销售旺季，2013 年的情况更加明显，公司四季度实现收入13.62 亿元，同比增长18.51%，净利润2.03 亿元，同比增长106.81%；2、公司盈利能力提升，期间费用得到有效控制，公司四季度毛利率为24.33%，同比增加5.21 个百分点，期间费用率8.50%，同比下降1.46 个百分点；盈利能力提升主要是因为公司产品供不应求以及生产成本下降。

　　2014 年业绩值得期待，高盈利能力有望持续。随着公司自身产能以及并购项目的成功拓展，加上环保整治对行业集中度的提升，我们对公司2014 年净利润保持25%以上的增长持乐观态度。同时，集中度提升带来优质龙头公司的产品议价能力提升，加上公司再生铅等全产业链业务的铺开，公司产品有望保持较高的盈利能力。此外，由于公司2013 年净利润中没有2012 年净利润中含土地补偿款的情况，2014 年的增长将更加实在。

　　继续看好公司的长期成长性，公司有望成为行业整合者。1)公司管理层优秀，利用自身优势进行扩张：公司规划“十二五”末期产能达到3000 万kVAh 左右。2)公司通过收购进行外延式扩张(拟收购扬州阿波罗)，未来公司可能将在西部等公司市场薄弱地区进一步兼并收购，进一步完善全国布局。

　　AGM 电池为公司增添亮点。公司新产品AGM 启停电池(相当于微混新能源汽车电池)已取得初步成果，预计生产线2014 建成并贡献利润，这将进一步推动公司产品向高端市场发展：沃尔沃公司现场审核已通过，已选定公司为其 AGM电池供应商。这一布局也符合行业发展趋势：安装启停装置的汽车有望达到节油率8%-15%的效果，政府计划强推怠速启停技术，标配政策正酝酿中；工信部委托中国汽车工程学会做的方案是到2020 年必须作为标配；在这之前按30%、40%、50%的比例，逐步进行推广。

　　盈利预测及评级：根据公司业绩快报 ，我们对公司盈利预测稍作调整，预计公司14 年、15 年EPS 分别为0.81、1.08(分别下调9.47%、8.61%)元，对应1 月22 日收盘价(10.84 元)的市盈率分别为13 和10 倍，考虑到：1)汽车起动电池前景好，壁垒高，其相当于一个消费品，下游需求稳定增长；2)公司汽车起动电池领域的龙头地位，环保治理带来市占率的提高；3)相对于未来成长性，公司估值较低，我们维持公司“买入”评级。

　　股价催化剂：行业整顿力度加大；汽车产销量增速超预期；微混新能源汽车发展加速。

　　风险因素：1、铅酸电池行业整治低于预期；2、下游汽车产销量不及预期；3、消费税等产业政策的短期影响。(信达证券范海波刘强)

　　晶盛机电  （300316 股吧,行情,资讯,主力买卖）：设备订单延期，2013年难现反弹

　　公司是硅片企业的设备供应商，由于光伏行业盈利整体低迷，产业链上企业扩产动力不强，导致公司新增订单下降明显，同时，公司现有订单中部分客户考虑到行业形势不佳，出现延期交货的现象，导致公司2012年业绩出现大幅下降。

　　公司2013年主要看产品的升级及技术溢价。

　　在目前下游厂家对于产能投资都非常谨慎的时候，公司技术优势将充分转化会产品溢价，在量上难有突破的情况下，产品升级带动的价格提高将成为公司今年业绩增长的主要因素。其中，公司与英利合作研发出气致冷高效多晶硅技术、公司与REC合作推出颗粒料工艺等连续加料技术及多晶硅铸锭炉自动系统配套等技术优势将使公司产品及工艺在行业中获得一定的溢价。同时，公司参与《区熔硅单晶片产业化技术与国产设备研制》子课题，已成功拉出6英寸及6.5英寸区熔硅单晶，为未来中环股份研制CFZ高光电转换效率的区熔硅单晶光伏电池材料生产项目关键设备国产化做好技术准备。

　　设备企业反弹在后周期，需等待光伏行业确定性的复苏。

　　2009、2010是国内光伏设备企业业绩爆发期，主要是由于大量企业看到光伏行业的盈利可观，设备下游扩产意愿强烈，同时，国内企业产品成功实现进口替代，两者导致设备类企业业绩出现爆发式增长。然后，目前光伏行业低迷，产能退出正在进行，即使在行业浮现复苏迹象的时候，下游对于新增产能也会相对谨慎，除非出现确定性的复苏，因此，设备类企业的订单和业绩是滞后于组件类企业。我们预计，2013年下半年光伏行业将见底，然后反转时点需要进一步判断，因此，对于设备类企业，2013年的业绩和订单情况将不会特别乐观。

　　投资建议：“增持”评级。

　　光伏设备的大规模投资将出现在2013年之后，公司的技术水平、及与下游企业的紧密合作将有利于公司在设备行业中保持较高的竞争力，在行业复苏的第一时间争取到订单，因此预计公司2012、2013及2014年EPS为1.48、1.68、2.86，对于PE为18X、15X、9X，但鉴于目前光伏行业整体的中性评级，同时，公司已出现部分订单延期的情况，给予“增持”评级。 (湘财证券朱程辉)