智能家居正进入快速发展期 年增长率达25%(附股)

　　【概念股解析】

　　美的集团  （000333 股吧,行情,资讯,主力买卖）：股权激励落地，增长前景明确

　　来源： 长城证券撰写时间： 2014-01-13

　　投资建议

　　维持盈利预测，预计公司2013~2015年每股收益分别为4.34元、5.19元、6.15元，对应前日收盘价PE分别为10.7倍、8.9倍、7.6倍，市场期待的股权激励落地，强化了市场对于公司未来三年的增长预期，建议投资者积极关注，维持“推荐”评级。

　　投资要点

　　该激励计划所采用的激励形式为股票期权，其股票来源为美的集团向激励对象定向发行新股，计划拟授予的股票期权数量为4060万份，占美的集团已发行股本总额的2.41%。

　　激励对象共计693人，包括公司总部及各事业部的中高层管理人员及业务技术骨干人员，与公司“产品领先、效率驱动、全球经营”的战略相一致，该股权激励的对象范围侧重于研发、品质、制造、供应链相关骨干人员，将有利于推动公司持续稳定的业绩增长与公司战略的实现。

　　行权价格：激励计划授予的股票期权行权价格为48.79元，高于前日美的集团46.46元的收盘价。

　　该股票期权是分2014-2016年三个行权期，业绩考核指标是2014年-2016年各年净利润的同比增长速度不低于15%，以及该年度的净资产收益率不低于20%，该考核指标基本符合市场预期。

　　公司此次股权激励推出后，整个集团自上而下的股权激励机制已经完善，公司员工利益与股东利益趋于一致，对公司业绩增长的确定性的预期会强化。

　　目前公司看点有两个：(1)集团整体上市后，公司全产业链、全产品线的协同优势将会逐步发挥；(2)公司主动推动自身战略转型，从成本优势向效率优势、产品优势转变，盈利能力逐步提升，特别是小家电业务规模已经足够大，目前进入利润的快速提升阶段。

　　风险提示：系统性风险。

　　海信科龙  （000921 股吧,行情,资讯,主力买卖）：反复夯实基础，持续稳健向上

　　来源： 银河证券撰写时间： 2014-01-14

　　海信集团高管间接持有海信科龙23%股份，有足够的动力、资源支持海信科龙。

　　公司发展的基础条件不错，行业排名冰箱第二，空调第五。

　　公司历史包袱已经全部卸下，目前发展势头良好。份额稳步提升，产品结构不断优化，综合盈利水平显著提高。

　　对比行业标杆公司，公司运营效率还不高，净利润率水平仍较低，未来可以改善的空间也比较大。

　　下一个阶段的增长点：

　　1)随着青岛基地建成投产，产能不足特别是高端冰箱产能不足的问题得到解决，不再成为约束企业发展的瓶颈。

　　2)公司目前广告投入很少，随着产能瓶颈解决，现金流宽松，未来营销推广将加大力度。

　　3)伴随着公司新品增多产品品质提升，公司盈利增长，股价攀升，品牌号召力也在不断提升中。

　　4)公司产品线会进一步梳理完善，高端产品的推出数量、速度将不断提高。

　　5)充分利用大股东的渠道资源还大有文章可做，特别是出口渠道。

　　投资建议：

　　在大股东的支持下，公司可以改善的环节还很多，在收入规模和盈利水平上还有较大提升空间，盈利增长具有可持续性。未来不排除增发方式加大企业扩展速度。公司目前股价对应13年PE10倍，PS0.55倍，长期看好。盈利预测：公司2013-15年收入分别为241、283和330亿元，同比增27%、18%和17%；净利润分别为13.5、17.2和21.6亿元，同比增88%、27%和26%；EPS为1.00、1.27和1.59元。继续维持“推荐”评级。