寻找成长股的年货 三大板块成长前景可期

　　编者按：2013年是成长股的天下，各类题材股也大放异彩股价高企。目前已到年报业绩的检验期。与各类概念股相比，那些来自于主营业务带来的利润高成长的公司或许短期没有出现暴涨，但其未来发展的确定性更强。有哪些依靠主营推动的纯正成长股更值得投资者关注呢？

　　另外，在转型的大背景下，2014年的最重要主题仍是成长。至于有哪些板块在目前高估值下仍具有成长性，本期头条文章通过数据的分析，希望对您的马年投资有帮助。

　　寻找主营推动的纯正成长股

　　1月21日，佐力药业、双龙股份正式揭开了2013年年报“大戏”的帷幕，截至1月25日，率先完成年报披露工作的公司合计7家，从2013年全年的净利润变动情况看，4家业绩同比实现增长，3家业绩同比出现下滑。其中，宝新能源暂时以145.36%的净利润同比增幅位居“榜首”，圣莱达则以87.69%的净利润同比下滑幅度垫底。

　　326家公司业绩增长稳定

　　目前，上市公司2013年正式年报披露为数尚少，直至3月底才会进入年报密集披露期。但与此同时，不少公司则早在三季报披露时即随之提前公布了全年业绩预告，目前也仍有公司在年报正式“登场”前，继续进行着全年业绩的主要“片花”发布工作(上市公司全年净利润的增减预测)。经数据统计，截至1月25日，提前公布2013年业绩预告的A股公司合计1431家，占两市全部A股的57.94%。从净利润的变动情况看，936家全年业绩预喜(包括预增、略增、续盈、扭亏)、479家公司全年业绩预忧(包括预减、略减、首亏、续亏)、另有16家公司全年业绩预期尚不确定，预喜公司占比65.41%，仅高于受次债危机影响的2008年和经济下滑的2012年。

　　剔除预告中没有明确具体利润实现额的公司，和2012年同期净利润加以比较进行匡算，目前全部A股的年度净利润增长空间约为52.3%~90.76%。分板块看目前主板类公司披露数量尚少，且“靓女先嫁”明显，大部分业绩滞涨公司并未作出业绩预告，导致整体增长数据失真，而相比之下，创业板三季度净利润增长不高，但市场对其全年整体增长预期最佳，无论以增长上限还是增长下限统计，整体均有望实现业绩增长。中小板公司如果实际业绩实现预告增长上限，2013年度净利润整体也有望实现较快的增长。中金公司2013年业绩策略报告预计，其重点关注公司全年盈利增长约14.9%，高于前三季度的14.3%。其中金融板块同比增长14.6%，非金融板块增长15.4%。收入方面，预计非金融企业全年收入同比增速10.2%，略高于前三季度的9.3%。分板块看，上游行业中强周期行业业绩整体仍无好转迹象，中游行业进一步好转，下游行业稳步增长，“大众消费”和健康、娱乐板块中的大多数行业四季度盈利增速预计将超过前三季度。

　　剔除噪音，选择寻找纯正的成长股

　　2013年是成长股的天下，各类题材股也大放异彩股价高企。而目前到了年报业绩的检验期。尽管是财务报表中至关重要的数据，但上市公司的净利润实际上是一系列数字加减后的结果，经过多步骤的运算后，净利润很可能夹杂了过多的“噪音”，并不利于投资者看清一家上市公司真正优势以及真正问题的所在。如国栋建设1月24日发布预告称，公司2013年全年净利润预增2000%~2500%(2012年度公司净利润实现额仅为438.44万元)，公司业绩增长的主要原因是公司将持有的四川广元国栋建设新材有限公司90%股权转让给控股股东四川国栋建设集团有限公司后，实现投资收益约17000万元所致。目前市场中类似此种以外延式增长装饰利润的事件比比皆是。与各种概念股相比，那些来自于主营业务带来的利润高成长的公司或许短期没有出现暴涨，但其中期持续性机会更值得投资者关注。

　　为了投资者春节期间能更明确地选择优质的成长股，《红周刊》本期将重点落足于全年业绩预喜的个股。统计目前936家预喜公司的全年业绩增长原因，净利润的增长包括了经营业绩大幅增长、成本费用得以有效控制、发生重大资产重组或置换、收购/转让公司股权、合并报表范围改变、政府补贴、募集资金利息收入、汇率变动影响等众多因素。但其中除了经营业绩自身增长和成本费用控制有效外，其他业绩增长的“催化剂”全部隶属于非经常性收益，对公司未来的继续成长难以达成长期利好。

　　123家公司依靠主业实现高增长

　　因此，我们进一步对全年业绩预喜的公司加以筛选，其中共有326家A股公司目前业绩预计增长、继续盈利或扭亏为盈的原因全部得益于自身营业收入出现提升或成本费用得以改善。从增长幅度看，预计全年净利润增长超过50%的预增公司123家，净利润增幅预期在0~50%以内的略增公司184家，18家公司预期凭借营业收入增长净利润扭亏为盈。

　　观察上述326家纯靠主营增长实现利润增长的A股公司，行业属性上，医药生物、建筑装饰、建筑材料、计算机、电子和电气设备类公司数量最多。细分至公司，目前中国西电、新安股份、湘电股份虽预计净利润全年预喜，但预告中并未公布具体增长空间。其余323家公司中，299家净利润年度同比最大增幅预计超过30%；184家公司增长有望在50%以上；83家公司业绩增幅预计实现翻倍；华峰氨纶、海得控制的全年净利润实现额更是预计实现10倍以上的同比增长，不过此类净利润同比预计大幅飙增的公司多为上年同期基数较小。但其中也不乏如东方雨虹、海信科龙、欧菲光等近2年净利润有望连续实现同比较高增长的公司。另外，上峰水泥、嘉麟杰、新北洋等不仅2013年全年净利润业绩同比预喜，从各季度单季的环比变动情况统计，也始终保持持续增长。再有，一些全年业绩预期大幅增长但目前估值水平较低的公司，多为传统制造业，其业绩能否持续好转也值得跟踪。

　　21家公司业绩向上修正

　　上市公司纷纷发布2013年年报业绩预告的同时，业绩预告修正公告也成为市场关注的一大焦点。随着上市公司业绩预告向上或向下修正，其股价也随之波动起伏。目前326家业绩增长以主营收入为主的公司中，也有34家公布过二次修正的公告。其中21家公司预告由略增上调至预增或方向不变增长幅度有所上升；6家公司预告由预增下调至略增或方向不变增长幅度有所下滑；还有7家公司修正仅为补充利润实现额或增长幅度、增长原因等。统计上述三类公司公布业绩修正公告后的市场表现，业绩向上修正公司整体平均增长3.65%，18家公司股价上涨，占比85.71%；业绩向下修正公司整体平均下滑5.24%，2家公司股价上涨，占比33.33%；补充原因类公司整体平均上涨1.71%，5家公司股价上涨，占比71.43%。可见业绩实现上调的公司明显更被市场认可，股价表现更为优异。

　　2014年三大板块成长前景可期

　　尽管目前上市A股2013年年报业绩还是“小荷才露尖尖角”，但2014年已经成为了“现在时”。经多家券商进行的预测统计，目前两市共有1591家公司具备了2013年度和2014年度主营业务收入和净利润的预测值，统计显示，2014年全年，1591家A股公司主营业务收入和净利润同比分别预计实现12.28%和15.83%的增长。分板块看，创业板预期基本面的未来增长趋势最优，主营业务收入和净利润的全年同比增幅分别预计高达38.33%和46.15%。而从行业角度看，电子、计算机、传媒等TMT类公司；医药生物；电气设备类个股2014年的基本面成长预期也相对更值得期待，无论净利润还是主营业务收入都有望实现较为喜人的增长。不过，历史数据也显示，机构预测值往往较最终实际值相对偏高，投资者应仅以此增长预测作为参考。

　　TMT板块高估值下继续高成长

　　市场普遍认为，数字新媒体(TMT)板块多数子行业景气度将继续维持，其中龙头公司的行业地位会更加稳固。在刚刚过去的2013年，炒影视票房和手游为投资热点，进入2014年，互联网彩票、在线教育和4G相关产业则有望成为新的持续热点，电子、计算机、传媒等行业个股值得关注。

　　电子板块存分歧

　　广发证券认为，2014年电子板块可以从两个角度进行重点关注。第一，预计2014年将迎来LED产业转折点，一般照明市场将超越背光市场，成为LED产业发展的主流。第二，2014年是中国4G元年，将带给行业高成长的机会。但中金公司对此有不同的声音，认为板块2013年前3季度盈利低于预期，仅完成全年盈利预测的一半，2013和2014两年的盈利预测均存在大幅下调的空间；目前行业TTM市盈率近50倍，处于历史高位，需要在调整中等待下一个催化剂。

　　计算机板块估值高但应用题材多

　　对于计算机板块，机构认为，2013年市场对主题投资的热情使得行业估值已处于历史高位，随着2014年一季度进入全年业绩确认期，部分公司业绩对当前估值可能难以形成强有力的支撑。因此，整体板块在短期内存在估值中枢下移的可能。但展望2014年，行业应用良多，主要在新兴产业主题投资(移动互联网、大数据、医疗信息化及智能视觉技术相关的可穿戴设备等)、国家安全相关领域、智慧城市等几个方面，其中行业中的新股机会在1月已经显现。

　　文化传媒有待寻找新的品种

　　文化传媒作为代表性细分行业之一，在电影、手游等概念炒作下涌现出了不少热门事件。经过调整后，传媒行业估值仍处于较高位，但行业具长期投资价值，推动整个行业持续高成长的因素并没有发生变化。统计显示，文化传媒板块2013年三季度整体业绩略低于预期，前3季度盈利同比增长28.63%，增速略有回落，基金最新的四季报已经对其龙头股明显减仓，投资者未来可寻找新的品种。

　　医药生物板块投资价值将重现

　　2014年是新版基药招标和新一轮非基药招标集中推进的药品招标大年，招标结果将直接决定各个药品品种乃至整个医药行业在未来几年内的命运，由此也将开启新一轮重构医药市场格局的盛宴。估值和政策双重压力决定了短期医药板块难有明显上行空间，但长期来看，医药行业增长依旧稳健，良好的基本面仍是板块的重要支撑。随着政策面在2014年一季度末二季度初趋于明朗(中成药降价兑现以及药品招标政策明朗化)，板块的投资价值将重现。机构建议未来三条主线可重点关注，一是受益于新版基药目录扩容以及符合基药采购特征的中药独家品种，如天士力、佐力药业、以岭药业；二是同时受益于新一轮非基药招标中份额提升和进口替代的国内化药优质优价品种，如北陆药业、鑫富药业；三是在医疗服务和医疗器械两大医药行业兼并重组的重点领域市值弹性较大的品种，如阳普医疗、新华医疗等。

　　电气设备板块目前是超预期的起点

　　近期，国网召开2014年工作会议，2013年实际投资额3379亿和2014年的计划投资3815亿，分别同比增长10.6%和19.9%，超出市场预期6%和15%，配网投资1580亿，配电自动化投资105亿，同比更是爆发式增长，而电气设备板块2013年中以来由于向好幅度略低于预期和改革的担心，导致下半年表现偏弱，目前板块2014年的市盈率约为15~18倍，东方证券认为目前电气设备板块是预期低点和超预期的起点。中金公司分析认为，用电设备2014年仍将良性可持续增长，输配电设备2014年预计景气度仍可维持，结构亮点突出。用电设备企业增长主要驱动力仍在于份额提升和产品升级，代表企业如宏发股份、汇川技术等；输配电环节，总体设备商的景气度仍可维持，特高压和配网自动化有望亮点突出。