互联网金融爆发倒计时 11只股价值绝对遭到低估

　　互联网金融“走进新时代”

　　近年来移动支付、网上银行、手机银行、云金融等新型业务悄悄走进了人们的生活，非金融机构纷纷借道互联网逐步涉入金融界，这令传统金融版图发生了变化。分析人士表示，在互联网的平台上，各类个性化的需求被不断的挖掘和激发，对于金融服务的需求也不例外，加之互联网的独特优势令许多原本无法实现或者需要高成本才能实现的功能高效完成，作为站在互联网和金融两位巨人肩上的新兴产物，互联网金融未来具有相当大的空间。

　　互联网金融风生水起

　　2013年6月13日，由天弘基金和支付宝联袂打造的余额增值服务——余额宝正式上线，短短几个月内用户数突破3000万，并成为中国基金史上第一个规模破千亿的基金，巨大的规模体量和惊人的规模增速成为市场关注的焦点。

　　通过日新月异的网络技术，互联网企业在金融这个传统行业里发展的顺风顺水。那么，是什么样的魔力帮助上述IT企业在金融领域获得如此巨大的成功，人们的消费、支付、储蓄、理财习惯慢慢发生变化，金融机构都在探索什么样的服务内容和服务方式才能满足客户的需求，“互联网金融”这个带着些许神奇色彩的新兴金融模式正式在金融市场上立名，回答了市场的种种问题。

　　互联网金融是金融服务的一种新型提供方式，更是信息技术和资本市场在互联网平台上综合展现的一种新型金融模式，是向金融主体提供利用互联网平台的现代信息科技完成融资、支付和交易等服务功能的金融模式。业内专家表示，这种模式一方面令传统金融业务电子化、信息化、在线化、便捷化，同时也带来了金融机构、金融业务、金融产品的扩容和创新。

　　据了解，在互联网金融模式下，以移动通信设备、无线通信设备所构成的移动支付手段逐步成为主流，同时运用云计算强大的信息处理能力使得所有个人和机构在中央银行的支付中心开设账户成为可能，一定程度上威胁银行支付账户存在的必要性，同时，证券、生活账单等金融资产的支付和转移也可以通过移动互联网络进行，支付清算电子化，替代现钞流通。第三方支付规模的迅速扩大或将一定程度上削弱商业银行、传统支付平台的地位。

　　发展创新正当其时

　　创新是IT产业的血液和基因。在进入金融领域后，互联网企业如何展露所长，发挥自己的创新优势？

　　中国银监会政策研究局副局长龚明华表示，互联网金融包括两个层面的创新，一方面是互联网企业利用自身的互联网技术、移动通信技术来介入金融服务；另外一种是银行等传统金融机构利用移动通信技术、互联网技术改善金融服务，提供新的金融产品。

　　当前，移动互联网的普及以及大数据技术的发展使得信息不对称显著下降，降低了搜寻成本，帮助互联网企业获取了独特的信息优势，从而降低了传统金融机构现有盈利模式的空间。基于互联网平台完成储蓄、借贷、支付、结算、理财的创新金融服务模式冲击着传统模式，第三方基金销售公司，支付宝、财付通等基于电商平台和社交网络的第三方支付公司，陆金所、人人贷、阿里小贷等P2P 公司，为金融业带去的是服务模式上的创新。

　　除此之外，互联网金融目前还在小微投融资贷款、资金融通业务、利率定价等方面进行积极尝试。得益于国内个人经营消费贷款以及个人投资理财的庞大市场需求，加之客户互联网使用习惯的成熟和P2P平台自身实力的加强，近些年，互联网小额信用交易呈爆发式增长。根据网贷之家的数据，2013年全国主要90家P2P平台总成交量490亿，平均综合利率为23.24%。

　　与此同时，互联网金融对利率定价模型也带来了新的变化。互联网金融服务的模式降低了信息不对称的程度，提供全面便捷的金融产品投资平台，用户可以快捷的获得各类金融产品的信息并在金融产品中进行选择，而选择的最主要因素就在于收益和风险。面向更广泛的受众，互联网金融完全可以提供非标准化的金融产品和服务。

　　互联网和金融成功的跨界带来了意想不到的效果。互联网金融综合了互联网“广人缘”和金融服务“专业化”优势，为企业、个人投融资，支付等内容提供服务，令参与主体的金融行为更加高效，令互联网客户的体验感更强。未来，更多领域的跨界必然能激发新的市愁力。

　　生意宝：俄罗斯、日本、韩国、越南外贸电商网站上线

　　专业网站经营稳定，公司国际化战略显现。公司专注于化工、纺织等专业性电子商务网站的经营，2012年公司此类业务收入继续保持稳定增长。此次俄罗斯、日本、韩国、越南电商网站的上线，同时依托国外15个办事处，将为每个国家建立一个本地化的B2B平台，这些国家站是为所在国的企业开展网络营销而提供的服务平台，公司通过网站平台，将这些国家站联起来，形成一个有多种语言版本的国际站，公司国际化战略步伐迈出重要一步。

　　公司经营稳定，净利润变化幅度保持平稳。公司根据一季报数据及第二季度经营情况，预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润在1707.65万元至2774.94万元之间，同比变动幅度在-20%至30%之间，经营情况较为稳定。

　　盈利预测与投资建议：

　　下调公司投资评级至“中性”。公司化工、纺织等专业电子商务网站经营情况稳定，“生意宝”网站创建的新盈利模式，对公司未来业绩的影响会逐步显现，我们预计公司2013-2014年的EPS分别为0.24元和0.27元，结合公司2013年7月23日36.10元收盘价计算，市盈率与行业同类公司股价相比较高，下调公司投资评级为“中性”。

　　风险提示：化工行业整体低迷，对公司客户生产经营产生不利影响，给公司带来的经营风险；新业务的市场拓展风险。(山西证券)

　　新开普：向好趋势正在确立，全年目标仍有望实现

　　短期因素造成阶段性业绩压力，未来向好趋势正在确立：

　　公司上半年营收增速较慢主要是下游学校市场同比出现-13.8%的下滑所致，作为学校智能卡建设的主体之一移动、联通、电信三大运营商投资一卡通系统建设的进度趋缓是核心原因，而公司企事业、城市、经销行业依然保持了5.4%、14.1%和25.9%的稳定增长。随着下半年4G 牌照的发放以及手机支付的稳步推进，预计运营商投资一卡通系统未来将重回升势。

　　上半年毛利率同比下降近6个百分点，主要是低毛利的硬件收入占比较高所致，软件建设向来滞后于硬件建设，后续软件收入增加有望助公司毛利率企稳回升。

　　上半年两费增长压力较大，销售与管理分别提升8.4 和1.5 个百分点，主要是公司加大了智慧城市建设、金融IC 卡多行业应用以及手机支付等多个业务领域的渠道建设与产品布局，高端营销和技术人才的引进使得公司费用绝对额增长过快，我们看好公司储备业务在未来的成长与成熟，但实际收入贡献仍需一段时间的培育与等待。

　　智慧城市项目稳步推进，全年目标仍有望实现

　　城市一卡通及智慧城市建设始终是公司发展重要战略，公司城市客户稳步增加，与湖南银联继续保持良好合作关系，同时也积极拓展了海南海岛一卡通、成都天府通等项目。凯里项目是公司在智慧城市方面一个标杆案例，7月4日由公司出资设立的凯里智慧城市通卡管理公司完成登记，将作为凯里智慧城市一卡通项目运营人。凯里项目的顺利实施将为公司后续标准化复制积累非常宝贵经验。

　　公司年初提出力争13年实现收入2.3-3.0亿元，净利润5,000-6,000万元，公司短期受下游信息化推进进度影响较大，公司已作诸多战略储备与布局，如果后续储备项目收入贡献和确认时点能好于预期，公司仍有希望完成全年经营目标。

　　“中性”评级，目标价 18 元

　　我们此前预测13-14 年EPS 为0.64 和0.86 元，鉴于公司受短期因素影响略超我们此前预期，适当向下修正公司13-14 年EPS 为0.57 和0.75 元。我们对公司中长期向好趋势依然持相对乐观态度，鉴于公司股价已充分兑现我们前期预期，下调公司评级由“强烈推荐”至“中性”，目标价18 元，对应13 年约32倍PE.(平安证券)