机构解析：周四热点板块探秘(附股)

　　长江证券-家用电器行业：马年开门红变革中寻找机遇

　　空调：内销增速持续回暖，出口仍有下滑

　　随着13年国内商品房成交回暖引致的装修滞后效应逐步显现以及热夏天气对渠道库存的快速消化，新冷年开盘以来经销商对后市预期逐步乐观，从而推动其备货力度持续加大，在此背景下近期空调内销出货增速环比持续得到回升；不过短期内空调出口增速仍有所波动，而随着海外经济逐步企稳，且在去年同期低基数背景下，我们预计14年国内空调整体出口增速有望呈逐步回暖态势。

　　冰洗：冰箱内销略有下滑，洗衣机整体表现较好

　　考虑到刺激政策退出以及国内增长空间相对有限，近期冰箱内销表现较为一般也在情理之中，不过随着海外市场逐步回暖，近期冰箱出口表现相对较好；当月洗衣机内销依旧稳健增长，而考虑到内销规模依旧不高以及城镇市场地产装修需求释放，我们预期明年洗衣机内销仍有小幅正增长，此外近期洗衣机出口增速也有改善，我们认为在欧美经济回暖背景下出口好转趋势有望得以延续。

　　黑电：内销出货仍有波动，面板价格逐步企稳

　　政策退出影响下近期彩电内销增速仍有波动，而基于地产装修需求及农村市场更新潜力释放，预计今年尤其是下半年彩电内销将有明显复苏，同时随着海外经济持续复苏及世界杯年刺激，14年彩电出口或也有较好表现；不过在互联网企业进入导致竞争加剧及面板价格回落影响下，近期黑电终端均价有所下滑，而随着近期面板价格的逐步企稳，我们预计黑电终端均价回落趋势或有减缓。

　　维持行业“看好”评级

　　我们维持此前一贯结论，即短期内板块依旧将呈现基本面与主题投资齐舞的局面：一方面，年报及一季报板块业绩增速大概率符合或好于市场预期，另一方面，“求变”思路也将贯穿整个14年，行业变革有望带来整体估值的提升；在此背景下我们在把握历年确定性估值切换机会的同时，也将重视行业在变革中带来的新机遇，我们预期家电板块一季度仍有一波小牛行情，在此背景下看好板块股价表现同时维持行业“看好”评级，继续推荐三大白电龙头及美菱电器、华帝股份、老板电器及合肥三洋，同时建议关注传统黑电变革带来的投资机会。

　　中信证券-电力设备新能源行业：风电，将与光伏比翼齐飞

　　风电复苏态势增强，将与光伏比翼齐飞。市场对风电行业的普遍预期仍停留在“温和复苏”的水平。本文在新的研究框架下，通过政策的超前研判，得出结论：“配额制”和“比较优势(相比光伏)”将带来风电行业复苏态势的增强，年将呈现与光伏比翼齐飞的局面。 配额制将导致可再生能源需求超预期。通过《可再生能源电力配额管理办法》的预判可测算出年可再生能源发电量需达到万千瓦时。按照目前市场预期上限-光伏2014/15装机14/18GW、风电2014/15预期装机值18/20GW测算，2015年的新能源电量缺口比例达到26%，其他能源难以补齐。因此，我们首先预计年风电、光伏需求整体超预期。

　　风电研究框架的革新与光伏的互助与竞争。我们认为，年月光伏发电采取标杆电价的模式，直接导致了风电研究框架的革新：由于需求主体、补贴方式、资金来源的同质化，光伏和风电变成了完全可比的研究对象，目前市场上将二者完全割裂开来的研究方法已不合时宜。通过对参与主体(政府、电力运营商、银行)的行为预判，我们认为，风电从年起，将呈现比肩光伏、甚至超越光伏的发展态势： 政府有动力释放政策：光伏的度电所需补贴为风电的倍，在资金有限、装机爆发增长的背景下，清洁发电平价化，是中央政府扶持风电发展的一大动力，由此预期《促进风电产业健康发展若干意见》会加速出台；同时，地方政府在配额制及风电项目审批权下放的“大棒金元”政策下，也有望加快新增风电项目的备案与报批。

　　运营商对风电项目的建设意愿更强：、光伏电价下调使风电项目收益率的比较优势获得提升；、发改委拟核准的“十二五”风电路条尚有未招标，且集中于电力集团手中，对比之下，单体规模较小的光伏路条(尤其是分布式项目)分散在各色的企业手中，运营商获取路条的规模经济性较低；、可再生能源电价附加虽上调，但伴随开发量的上升，补贴资金必将再次捉襟见肘，下调电价为大势所趋，为了尽早锁定补贴，运营商极有可能在年加速开发确定性更高的风电项目。 银行更愿意为风电建设主体作出贷款倾斜：风电的开发、运营主体主要为实力雄厚的央企电力集团，相比分布式光伏的民营业主，银行在授信流程和利率折扣上，都能够给予前者更多的优惠，这也是分布式目前难以发展的问题之一。综上三条，我们认为风电和光伏将会在三大参与主体的调配下实现比翼齐飞的高速发展。

　　风险因素：配额指标低于预期、风电标杆电价下滑、并网通道建设缓慢。 投资策略：需求超预期、供需格局改善，利好整个风电制造产业链，重点推荐风电整机制造商金风科技、湘电股份及风塔龙头天顺风能。积极关注正海磁材、泰胜风能、吉鑫科技、中材科技等风电产业链上的其他个股。

　　提示声明：

　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表我们的观点。股市有风险，投资须谨慎。