山西今年将投巨资修公路 六股或从中受益(附股)

　　达刚路机:海外工程持续斩获，下游拓展推动业绩持续增长

　　达刚路机 300103

　　研究机构：长江证券 分析师：李佳 撰写日期：2014-01-29

　　事件描述

　　达刚路机发布公告，近日公司与斯里兰卡国家公路发展局签订了一条26.00公里的道路改扩建项目承包合同，合同总金额为57.70亿卢比(约合2.68亿元人民币)。

　　事件评论

　　下游工程总包拓展战略显成果，斯里兰卡总包再获2.68亿大单，打消市场疑虑。本订单是公司第三次获得斯里兰卡公路项目总包合同，表明公司海外工程总包及管理能力已获得当地政府及行业认可，之前达刚路机分别于2011年6月、2013年12月获得斯里兰卡1.31美元、0.22美元公路升级改造项目总包；本次合同总金额约2.66-2.68亿元人民币，约占2012年公司总营收111%，合同履约工期2年，将直接贡献公司14-15年业绩。

　　海外工程总包及国内公路筑养护施工需求快速上升，设备采购投资旺盛，为14-15年公司实现稳步增长奠定坚实基础:

　　1)公路筑路设备需求持续旺盛，公司研发实力强劲，持续推出新品占领市场份额。根据全国公路规划到2030年末国道、高速公路里程较2012年末将分别增长16万、2.4万公里，筑路设备需求保持稳健增长。同时，公司不断推出新产品，保持市场领先地位；2012年公司推出3项筑养路设备新产品，并保持多项新产品处于研发推广梯队中。

　　2)公路养护投资占进入高峰期，公司积极布局公路养护设备。全国公路路网已超过400万公里，随着本世纪头10年大规模通车的道路进入养护期；同时，伴随“十二五”国检，准备期的临近，公路养护投资及设备需求有望迎来爆发式增长。公司积极布局道路养护产品，凭借强大研发实力不断推陈出新，近年来连续推出沥青路面热再生养护车，就地冷再生机和综合养护车并在定型基础上实现批量销售。

　　3)海外施工总包市场广阔，产融协作推动快速拓展。非洲已成为我国海外工程承包第一大市场，同时斯里兰卡公路改造计划尚余40亿美元的投资项目进入竞标期。2013年公司签署协议国开行将为公司提供10亿美元授信额度，公司海外施工总包竞争力大幅提升，推动公司在海外工程领域快速拓展。

　　预计公司13、14年每股收益分别为0.33、0.46元/股，对应当前股价的PE值分别为39、30倍，维持“谨慎推荐”评级。