山西今年将投巨资修公路 六股或从中受益(附股)

　　宝利沥青:发展上游及天然气业务，未来盈利有望快速增长

　　宝利沥青 300135

　　研究机构：海通证券 分析师：邓勇，王晓林 撰写日期：2013-12-12

　　宝利沥青向上游及天然气业务拓展

　　近期宝利沥青先后发布公告，在新疆设立新疆宝利石化建设原油加工生产沥青项目，以及与西安华通新能源股份有限公司合作从事天然气业务。

　　点评:

　　1. 向上游业务拓展，项目具备良好盈利能力

　　2. 合作发展天然气业务

　　3. 盈利预测与投资评级

　　随着我国高速公路的持续建设，公司现有沥青生产销售业务将保持稳定。公司未来将发展上游业务，直接获得原料沥青，同时有望与西安华通合作发展天然气业务。如果以上两项业务顺利推进，公司未来的盈利能力将有显著提高。我们预计宝利沥青2013~2015年EPS分别为0.18、0.29、0.63元，按照2014年EPS以及30倍PE，给予公司8.70元的6个月目标价，维持“增持”投资评级。

　　4. 风险提示

　　原油及沥青价格大幅波动的风险；高速公路建设投资增速下滑的风险；业务拓展不达预期的风险。