光纤传感器市场大爆发 3股最受益望爆发

　　证券时报网02月24日讯

　　【光纤传感器概念股解析】

　　通鼎光电  （002491 股吧,行情,资讯,主力买卖）：运营商招标延后拖累Q3增长，静待光纤光缆需求释放

　　来　　源：　 光大证券 撰写时间：　 2013-10-28

　　运营商招标滞后，三季度业绩略低于预期

　　公司公布三季报，1-9月份实现收入20.7亿元，同比略微下滑1.6%，完成归属于母公司净利润1.4亿元，同比增长28.4%。第三季度，受运营商光纤光缆招标延后的影响，公司增长有所趋缓，实现营收达7.6亿元，同比下滑3.3%，完成净利润4260万元，同比下滑7.8%。

　　公司同时公告全年业绩增速范围为5%-35%，第四季度情况仍需视运营商需求释放进度而定。

　　毛利率继续小幅提升，投入加大致财务费用快速攀升

　　公司前三季度毛利率提升3.7个百分点至23.1%，其中第三季度小幅提升了0.04个百分点，改善幅度较此前两个季度有所放缓，主要原因在于去年三、四季度公司毛利率已有所上升，基数较高；此外，今年以来运营商招标延后使得光纤的规模效应还未能得到充分体现。

　　费用方面，公司从今年开始进一步强调成本控制，第三季度的销售费用、管理费用均出现下降，而随着光纤、光棒产能的扩张，相关厂房、设备投入有所增加，使得短期借款较年初增加了5.5亿元，致使公司前三季度财务费用较去年同期增加了79%，成为压制净利润增速的一大因素。

　　业绩增长逻辑仍在，静待运营商需求释放

　　我们在此前的报告中曾指出，公司业绩增长的两大驱动因素在于运营商光纤光缆需求释放和光纤自给率提升带来的毛利率上升。从目前情况看，中移动、中电信的LTE主设备招标已经完成，中联通也在快速推进中，我们预计运营商相关招标落地后，四季度无线主设备将会迎来发货、建设的旺季，光纤光缆等基础配套产品需求也将会得到释放。此外，随着公司新建拉丝塔的投入使用，其光纤产能将再上一个台阶，达到2000万芯公里左右，光纤外购量将逐步减少，并有望于2014年实现完全自给，我们预计产能利用率的提升将带动其毛利率进一步上行。

　　行业向好预期不变，给予“增持”评级

　　我们预计，通信行业在LTE带动下，2014年仍将处于投资建设的高峰期。通鼎光电在4G前夕完成了光纤产能扩展，并逐步向上游光纤预制棒延伸发展，其业绩弹性较大。综上所述，我们测算公司2013-2015年EPS分别为0.85元、1.1元、1.26元，给予“增持”评级，目标价17.6元。