传媒行业：坚守成长 挖掘转型

　　【传媒行业研究报告内容摘要】

　　本周观点：

　　本周传媒行业下跌 0.72%，整体仍处于调整区间，前期引领表现的影视、广告营销、新媒体版块出现不同程度的回调，我们认为：

　　板块成长性带来的投资机会仍是主旋律：新媒体的高成长性和穿越周期的能力仍然会在较长时间内引领行情和创造投资机会。从新媒体平台视角出发，我们建议投资者关注新的手游分发渠道：粉丝渠道、海外渠道、硬件分发渠道。

　　传统媒体将成为相对安全的配置品种：传统媒体公司整体估值水平处于相对低位，同时，报业、出版等传统媒体公司的转型方向越来越倾向于全面拥抱新媒体业务，在改革政策扶持及新媒体转型的双重刺激下，传统媒体有望在“相对价值洼地”中形成投资机会。

　　传统行业触网带来的投资机会集中于O2O 模式的本地生活圈：互联网正从简单的媒体属性层次上升到更高的工具属性层面，目前的社交、支付等工具型的创新直接影响的是线下应用场景最集中的本地生活服务领域，“衣食住行”等传统业态的触网将极为频繁，在融合了线上工具的本地生活圈生态中，企业端、用户端的效率存在巨大的提升空间，线上平台集中于几家互联网巨头，而控制本地生活服务出口的线下企业存在多元投资机会，建议投资者持续关注。

　　维持板块超配的建议：继续强调年度策略观点：“重组、重构、重生”将是全年的主题，细分行业龙头将会在产业链重组中受益，产业链布局完善的公司抗风险能力和抗波动性较强，平台型公司将会充分享受产业链利润向下游转移的红利，继续推荐顺网科技、掌趣科技、浙报传媒。