千亿地热扶持新政将出 8股尽享盛宴

　　海鸥卫浴  （002084 股吧,行情,资讯,主力买卖）:业绩显露复苏之势,但进度低于预期

　　向下修正盈利预测,下调评级至“增持”:鉴于美国房地产的复苏并未达到我们一季度末所期望的状态,同时公司提价的效果亦逊于预期,我们将公司2012 年净利润预测向下修正至5117万元,折合EPS 为0.14 元。与此同时,公司与沪深300 指数PB 比值已经达到1.7,处于历史高位,我们将其投资评级由“买入”下调至“增持”。(光大证券 姜浩)

　　同方股份  （600100 股吧,行情,资讯,主力买卖）：溢价收购壹人壹本,加强平板电脑业务

　　事件:公司今日发布收购预案,将通过发行股份及支付现金的方式收购壹人壹本100%的股权。其中,公司向杜国楹等14名交易对方定向发行股份,收购其合计持有的壹人壹本75.27%股份,向不超过十名特定投资者非公开股份募集资金,用于收购健坤投资等持有的壹人壹本24.73%股权。

　　点评:

　　本次收购溢价比较高。根据收购预案,截至2012年底,壹人壹本账面资产净额约2.42亿元,预估值约为13.68亿元,预估增值约465%。最终交易价格在评估机构的评估值基础上按照一定比例的溢价作价,溢价预计不超过评估值的10%。按照该公司2012年净利润0.51亿元计算,预估值已经相当于26.8倍市盈率,与2012年计算机设备上市公司预测估值水平相当。

　　收购有可能摊薄每股收益。从营收和净利润规模来看,壹人壹本规模不足公司的10%,虽然其净利润率略高于公司,但本次收购需要增发2亿股左右,相当于现有总股本的10%,因此如果其未来不能实现快速增长,则有可能摊薄每股收益。

　　收购增强平板电脑业务。壹人壹本是国内主要的平板电脑厂商之一,易观国际报告显示,2012年第三季度中国平板电脑销量为260万台,同比增长63.8%,其中,壹人壹本的平板电脑市场份额约3.61%,市场排名第三,仅次于苹果、联想,而且在原笔迹数字书写、手写办公系统等方面形成了独特的核心竞争力。通过收购,不仅可以增强公司平板电脑业务,在当前平板电脑市场快速发展的背景下取得先发优势,而且可以与公司其它业务形成协同,强化相关业务的盈利能力。

　　盈利预测:我们预计,公司2012-2014年营业收入分别为235.37亿元、284.18亿元和336.13亿元,2012-2014年每股收益分别为0.35元、0.39元和0.43元,目前股价对应的动态市盈率分别为21倍、19倍和18倍,暂不评级。(信达证券 边铁城)