煤炭资源税费改革成两会热议焦点 概念股爆发

　　煤气化：13年扭亏来自资产出售补偿，14年减亏靠三矿达产

　　研究机构：中信建投 日期2014-3-4

　　简评：关停晋阳选煤厂使精煤下降，但同时原煤销量大幅提升

　　报告期内公司原煤产量564.6 万吨，同比增加47.61%；销量381.7万吨，同比增加158%。公司精煤产量66.8 万吨，同比减少42.12%；销量62.9 万吨，同比减少42.57%。公司中煤生产40.2 万吨，同比减少5.66%；销售36.8 万吨，同比增加16.23%。报告期内公司精煤、中煤少主要是由于2013 年5 月关停晋阳选煤厂，但同时原煤销量大幅提升则来自华苑、华胜投产，以及关停选煤厂后原煤耗用量相应减少。

　　各种类产品毛利均大幅下滑

　　报告期内公司各产品中，除原煤由于产量大幅增加使收入有所提高外，其余收入均下降。从毛利率看，各类产品毛利率均大幅下降。其中，公司原煤毛利率13.82%，同比下降30.24%；精煤毛利率10.3%，同比下降23.07%；中煤亏损，毛利率-20.84%，同比下降62.21%。

　　华苑、华胜投产但均亏损；龙泉进入联合试运转

　　报告期内，公司华苑、华胜煤矿顺利竣工投产；500万吨龙泉煤矿及配套选煤厂正式进入联合试运转。华苑矿核定90万吨，2013年生产原煤94.73万吨，亏损8039万元；华胜煤矿核定90万吨，生产原煤93.8万吨，亏损8413万元。而龙泉煤矿一、二期工程基本完工，三期工程4201 首采工作面已完工正在试采。

　　扣除营业外收入则2013 年亏损8.9 亿元

　　报告期内公司审议通过了《关于关停工厂区资产转让的议案》和《关于关停工厂区补偿的议案》，与控股股东太原煤气化(集团)有限责任公司签订了关停工厂区资产转让协议和补偿协议，将关

　　停工厂区人员、资产整体转让，并获得相应补偿。因转让关停厂区净资产及集团公司承担关停厂区关停期间费用使本公司2013 年营业外收入增加9.31 亿元。刨除此营业外收入影响，则2013 年全年公司亏损8.9 亿元。