2014国防支出升至8082亿 推荐五大优质军工股

　　3月5日，财政部向十二届全国人大二次会议提交了《关于2013年中央和地方预算执行情况与2014年中央和地方预算草案的报告》。报告提及，2014年军费预算约8082亿元，较上年涨12.2%，2013年中国军费预算为7202亿元。对此东兴证券发布研报表示，军工行业未来几年的高增长确定性较强，继续看好空军、海军装备开始的弥补性增长。

　　东兴证券表示，未来几年的高增长确定性较强，因为中国目前的经济实力能够支撑更大规模的装备投入。中国军费投入占GDP的比重仅为1.99%；同年美国为4.35%，远低于世界其他各国。而随着中国国防政策从和平政策转为积极防御，对军备的支出需求将持续增加。

　　东兴证券分析认为，未来主要支出方向包括：海军和空军投入的增加。因为中国的海军和空军一直是短板，在前十年，中国几乎没有新的重量型舰艇入队；中国能战斗的飞机不超过3000架，而且集中在三代机以下。另外的支出方向是信息化，中国目前整体军队的信息化不超过20%；而美国三军的信息化率超过75%；而为了战争的主力主要是一体化的海陆空联合作战。增加信息化装备，会起到小投入、高产出的作用。信息化的方向是卫星通信、卫星导航和数据链。

　　东兴证券认为，航空板块和北斗导航板块为未来2-3年军工板块的亮点。航空发动机重大专项规划将于2014年发布，国家将于未来5年投入将近1000亿用于航空发动机的研发；另外，歼20和运20系列的大量入队将拉升国产发动机的需求。同时，北斗导航是军队信息化的基础设施建设，国家已经启动北斗的全球组网；军队的北斗终端采购也逐步展开。

　　此外，东兴证券预计，国企改制的投资主线未来将继续呈现“烙煎饼”的走势。国企改制在军工企业的体现主要是优质军工研究所资产的改制和注入；中航系的步伐较快，后期空间比较大的是航天科技和航天科工。涉及到的公司主要有中国卫星、中航电子、航空动力、国睿科技和四创电子。这条概念主线受改制进度等多方面的影响较大，将继续呈现反复震荡走势。

　　从基本面角度看，东兴证券继续看好空军、海军装备开始的弥补性增长；以及军事装备信息化的提升，并继续推荐海格通信、长城信息、国腾电子、航空动力、中航动控等优质标的。

　　国腾电子：北斗元年已至，北斗龙头即将腾飞

　　关注1:打开北斗行业应用市场

　　在国土资源领域的北斗市场中，公司目前占据了60%的市场份额，为国土资源领域提供北斗设备与位置服务，而且公司正积极开拓公安和铁路等行业市场。公司在北京、上海和乌鲁木齐设立分中心，为当地用户提供数据推送服务，并利用分中心参与当地北斗应用示范工程。随着北斗行业应用和区域应用示范工程的展开，公司将获得巨大收益。

　　关注2:北斗技术领先，军用订单潜力巨大

　　子公司国星通信在去年参加总参的卫星导航定位用户设备集中采购招标中，5个招标项目中标，其中3个型号排名第一，1个型号排名二，1个型号排名第三。按照以往惯例，排名第一的单位将拿到该产品一半的军用订单，目前这5个型号正在进行统型工作，我们预计今年10月份公司将获得具体订单，这块订单将为公司今年带来丰厚收入。

　　关注3:积极开拓安防市场

　　公司的视频监控业务为军转民项目，以前为飞机提供光学吊舱等，现在拓展到安防领域，目前主要市场为成都地区的平安城市和天网改造项目，今后将拓展至全四川。去年公司视频监控领域收入3000万，我们认为今年该业务有望突破1亿元，而且随着收入迅速增加，公司该业务毛利率也将提升。

　　结论：

　　2013年是北斗元年，如果说北斗一代是一个实验系统，那么北斗二代就是正式系统，因此北斗二代的军用订单将远超北斗一代订单，而且由于公司技术实力领先，国防市场占有率稳定，因此我们认为公司业绩会有大幅增长。我们预计公司14-15年EPS为分别为为0.57元和0.75元，当前股价对应PE分别为47倍、31倍和24倍，维持“强烈推荐”评级。(东兴证券)