2014国防支出升至8082亿 推荐五大优质军工股

　　长城信息：转型已启航三大主业并进

　　首次覆盖给予增持评级，目标价24元。公司目前正处于业务转型的关键时期，三大主业均呈向上态势。我们看好公司的转型战略与执行力，预计公司13-15年EPS分别为0.25、0.33、0.43元。行业可比公司13-14年平均估值分别为95、49倍。考虑到公司成长的确定性，给予一定的估值溢价，首次覆盖给予公司增持评级，目标价24元，对应14年73倍PE.

　　公司处于业务转型的关键时期。公司近年启动了业务转型，包括从产品制造向“制造+信息服务”转型，和从产业链中低端向中高端转型。唯有如此，才可能突破营收与利润的瓶颈，提高客户黏性与增长的可持续性。从公司聚焦的金融电子、高新电子、医疗电子三大主业，都可以看出这样的转型趋势。我们看好公司的转型战略与执行力。

　　医疗电子：圈得优质客户群从自助系统走向服务商。公司已拥有近400家大型医院客户，包括协和，301、瑞金等全国知名医院。公司主要切入点为医院自助综合服务系统和银医一卡通，藉此逐步把移动医务系统、病房护理服务系统、区域卫生信息系统、电子病历等产品与解决方案向客户拓展，实现向医疗卫生服务商转型。

　　金融电子：新旧产品实现梯队接力。公司通过持续研发，实现了新旧产品的梯队接力。近年来VTM和自助终端等成为新的增长点，并逐步向解决方案提供商转型。公司已成为VTM行业里最有竞争力的厂商之一，其产品在中行、工行、农行、平安、民生等均已取得销售。

　　风险提示。公司主要风险包括市场竞争加剧，成本费用超出预期。(国泰君安)