在线教育打造千亿蓝海 6股想象空间大(名单)

　　【概念股解析】

　　拓维信息  （002261 股吧,行情,资讯,主力买卖）：三季报符合预期，手游、教育布局可期

　　来源： 齐鲁证券撰写时间： 2013-10-24

　　事件：公司前三季度实现主营业务收入3.47亿，同比增长19.2%；实现归属于上市公司股东净利润2864万，同比下降14%。同时，公司公告以自有资金出资在韩国设立子公司，负责海内外游戏发行业务。

　　点评：

　　公司转型加速，三季报符合预期。公司不断加速转型力度，手机游戏和教育业务快速增长，而传统增值业务比例不断下降，季度利润下滑速度不断回落，盈利能力逆转，全年利润有望实现0%-30%正增长。

　　手游布局不断深化，短期成长性可期。未来公司手机游戏业务的增长驱动力内生和外延兼具，内生增长主要来自1)《植物大战僵尸》系列发行不断延续；2)发行从海外产品延伸到国内产品，形成规模效应；3)从国内发行走向国际发行的国际化业务拓展。

　　教育业务增长稳定，并具爆发潜力。基于校讯通业务基础，公司在教育领域形成教学资源优势，并极力拓展线下教育和在线教育业务。当前稳定增长的线下教育和具爆发潜力的线上教育形成协同效应。

　　投资策略：公司在2013年向手机游戏和教育领域转型不断深化，战略较为清晰。短期来看，《植物大战僵尸2》和11月份上线的《霸气江湖》的超预期的表现，以及外延并购将成为公司股价的催化剂。中长期，我们看好公司手机游戏发行业务本身的内生增长潜力，以及公司将通过外延式扩张不断完善“发行自研”的布局。同时，公司教育业务短期将保持一个快速稳定的增长，并在未来两三年具有盈利爆发潜力。我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.16、0.28和0.40元；当前股价公司24.3元，对应公司2013-2015年PE分别为150、87和61倍，基于公司手游发行业务内生成长性、在手游开发领域外延扩张的可能性，以及在线教育领域的爆发潜力，给予公司“增持”评级。