智能车联网蓝图全面提速 8股启动在即

　　合众思壮：深耕“端+云” 调研点评

　　3月4日，我们对公司进行了实地调研，这是2014年度公司接待的首次调研活动。我们在前次调研的基础上更进一步询问了相关业务发展情况，现将同公司董秘及其他管理人员沟通的结果详述如下。

　　深耕“ 1+2+1 ”发展战略。未来两年公司将深化落实“ 1+2+1” 战略，即核心元器件+两个专业市场领域+服务平台。2013年度， 公司已经通过收购美国Hemisphere公司完成了第一个“1”，该公司在导航芯片领域处于世界领先水平，居于全球第四位。通过整合该企业，公司可以最终实现北斗终端产品的高精度度化、 高端化、低成本化。在导航应用领域，市场分为大众市场、专业市场和军用市场。公司目前着力于专业市场，尤其是在户外应用领域和高精度应用领域有着明显的先发优势。2013年度， 公司已在新疆地区出售2万台警用导航终端，该市场仍有巨大潜在需求，此外广西、云南等地区也存在较大潜在市场。在农垦领域，公司已具有先发优势，未来两年公司将进一步深耕。

　　筹建世界第三个导航信号增强商用化系统。公司将国内建立首个导航信号增强商用化系统，这也将是世界第三个商用化导航信号系统，公司命名为“中国位置(ChinaCM)”。该系统有望在2015年前后基本建成，届时公司战略中的第二个“1”将构建完成，从而实现公司服务平台的基本搭建。2010年，公司开始构建包括高精度增强、室内外定位、海量数据等在内的“中国位置”平台；2011年，“中国位置”平台正式上线，完成了从云端体系构建的“位置云”及其带来的全方位解决方案，推出自主的i-ppp分米级广域高精度增强系统。2013年初，公司完成国际收购，拥有全球领先的高精度技术，计划全面打造基于北斗的全球高精度增强系统“ChinaCM中国精度”。目前，该平台初步实现北京区域的落地建设和应用。

　　盈利预测：给予公司“增持”评级。 风险提示：1。行业应用项目决策及收入确认周期较长；2。中国位置平台用户发展低于预期；3。北斗定位导航高精度产品板卡研发结果及应用不达预期。(财达证券)

　　银江股份：智慧城市是城镇化的重要转型，公司受益明确

　　抓住机遇，公司业绩继续高增长。公司上市后，抓住国家大力发展“智慧城市”建设的战略机遇，加强市场拓展，新签合同和实施合同金额均实现了稳步增长。2014年，公司将继续执行“质量并重”策略，且经过前期全国布局，公司知名度大幅提升，同时，智慧交通、智慧医疗行业景气度较高，订单充足。在医疗领域，收购北京四海商达和浙大健康管理公司；智能交通领域，收购亚太安讯进入轨道交通市场。因此，公司盈利能力有望进一步提升，业绩实现持续高增长。

　　智慧城市是新型城镇化的重要转型，公司受益明确。“城镇化是未来中国经济增长的动力”，而新型城镇化的推进势必给交通、医疗和建筑带来压力，因此更需要合理的资源调配和布局，而智慧城市正是城市治理的重要转型，将使城镇化红利增加三倍。据住建部预计，“十二五”期间智慧城市投资总规模将达到5000亿，长期看来，投资规模将超过10万亿。公司作为最早切入智慧城市相关业务的公司之一，项目经验丰富，品牌效应显着，必然是受益最明确的标的，智慧章丘和智慧莱西项目表明了公司从浙江向全国辐射的强大竞争实力，未来该业务仍然值得期待。

　　维持“推荐”评级。公司迎来全面发展机遇，若能持续做好费用控制，定能更上一层楼。建议关注作为催化剂的车联网、移动医疗等情况，预计14-15年EPS为0.94、1.33元，维持“推荐”评级。

　　风险因素：智慧城市投入延迟；政府资金紧张；费用控制不力。(国联证券)