证券市场创新解顽疾 三举措有望利好股民

　　从无到有，从总市值数万亿到20余万亿，2005年至2013年中国股市成就了市值生长最快的八年，但也带来了股市最为纠结的八年，股市造假、利益输送等乱象频繁上演，而昨日股市跌破2000点，也让股民们伤心不已。

　　优先股、T+0……今年两会上，与会委员代表热议证券市场的进一步创新和改革，让中小投资者们能够真正分享到经济增长和证券市场发展带来的财富果实。

　　南方日报记者 贾肖明 实习生 姚永梅

　　热点一：优先股破题

　　去年年底国务院决定开展优先股试点以来，优先股推出进程备受关注。

　　两会期间，中国证监会主席肖钢表示，优先股将“很快推出”。据悉，公开发行部分选择在上证50指数成分股中试点。

　　“该办法出台时点应该会在上半年”，肖钢透露，优先股试点分为两部分。第一部分是在公开发行股票中小范围试点。目前，证监会已准备在上证50指数成分股中试点，即样本为核心蓝筹的50只股票。第二部分是非公开发行。肖钢表示，这个范围比较宽，但两个试点将同时推出。

　　3月7日，上交所也通过官方微博发布《2014年各项重点工作部署》。其中，上交所在“继续实施蓝筹股市场战略，努力做大做强做活蓝筹股市场”中提出了七项举措，第三项便是“稳妥推出优先股”。上交所称要按照有关法规要求，完成优先股的规则、流程、技术等各项配套准备和实施工作，“有序做好优先股知识的普及和政策宣讲、市场服务和推广”。

　　据悉，目前上证50指数成分股中金融股占到四成，其中银行股有十只，占比过半。不少人指出，公开发行部分时点或率先从银行股开始。而从银行方面来看，优先股发行能提升银行整体估值，积极参与优先股发行的试点工作，对资本充足率水平的提升大有好处。

　　对于优先股的发行，平安银行副行长孙先朗表示，平安银行将积极探索一级资本补充的工具和路径，积极参与优先股发行的试点工作，尽快提升资本充足率水平。

　　然而不少人指出，优先股改革还需继续完善。全国政协委员、复星集团董事长郭广昌提出，要引入优先股改制国企让民企主导经营权，这样既满足了国有资本保值增值的需求，又保证民企拥有企业经营的主导权。

　　全国人大代表、小米科技董事长雷军也认为，我国现行《公司法》对优先股的发展形成阻碍，应予以修改，以适应优先股制度的发展。建立完善的优先股制度，是市场经济的内在要求和必然趋势。雷军表示，优先股制度，对于投资人而言，有利于控制风险，可有效保证投资者的利益，调动风险投资者的积极性；对创业者及公司而言，能起到增加资本金解决公司融资问题，降低资产负债率的作用，使得公司得到长期的发展动力；对于社会而言，有利于鼓励创业、优化资源配置，对社会经济的发展起推动作用。

　　热点二：个股期权推出

　　个股期权是上交所近两年来的重点工作。自2013年12月26日个股期权模拟交易运行以来，证监会一直密切关注模拟运行情况。个股期权的推出，往往对正股的交易量有一定拉动作用，是投资者套期保值、规避风险的有效工具。

　　证监会新闻发言人邓舸表示，目前证监会正在研究制定期权交易管理的规章制度。交易所和结算公司也正在起草相应的交易结算、风险控制以及投资者适当性管理等业务规则，同时相关各方的系统开发工作也在积极推进中，上述各项工作还需要一段时间才能完成。

　　“目前没有具体的时间表”，邓舸表示，个股期权将在各项工作准备成熟的基础上择机推出。

　　数据显示，上海证券市场过去一年的表现不太令人满意，大盘股的吸引力降低，流动性也不如小盘股。去年上交所的总成交额及筹资金额较2012年同比下降。截至去年底，上交所总市值15万亿元人民币(下同)，成交金额22.96万亿元，融资额2516亿元。总成交额及筹资金额在全球主要交易所排名，由2012年同期的第四及第三位下降至第五及第六位。

　　全国政协委员、上交所理事长桂敏杰认为，证券市场不理想的原因有三：一是受国际金融危机以及国内经济下行的影响。上交所大部分是大市值股票，受经济结构调整影响较大；二是国内经济在转型，新兴经济、创新经济在发展，上交所整个股票结构并没有随之变化，或者说变化不够；三是占投资者结构中比重较大的自然人投资者，相当一部分偏向于小市值、成长性、不确定性的股票。

　　“希望通过努力，能够在今年推出个股期权”，桂敏杰表示，上交所已经把申请开展个股期权的报告提交证监会，等待证监会批准。上交所一定会努力把个股期权平稳推出，希望能够满足投资者需求。

　　热点三：发行注册制改革

　　“如果实现股票发行注册制改革是100分，那么，目前我国市场、制度和法律基础的打分大概在50分以下”，证监会主席肖钢坦言。

　　肖钢表示，证监会2014年的重要任务之一是研究股票发行注册制改革。但是，因证券法修改原因，年内股票发行注册制恐难以实施。随着证券法修改完成和各方面条件完善，将逐步推行股票发行注册制改革。

　　全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰表示，注册制改革对中国来说是非常大的变动，需要经过深入审慎的评估。

　　桂敏杰表示，注册制是资本市场改革的三大任务之一，也是最重要的任务。注册制强调信息披露，更多市场关注评论分析，是市场决定作用的表现。改革将带来很复杂情况，今年主要是研究论证工作。桂敏杰指出，交易所担起责任负责注册，方案是否可行还要进一步研究论证。此外，注册制改革还需要证券法支持，推出要在修法基础上。目前上交所在积极参与注册制改革，有专门小组专门对接，研究方案、制度、规则、人员准备等。

　　此外，肖钢还表示，在注册制改革方案出台的同时，可能会进行T+0试点。肖钢表示，证监会对境外市场T+0制度做了研究，例如我国台湾地区曾走过放开再关闭的路子，近年又重新允许T+0交易，但参考这些市场可以看到它们进行了投资者适当性管理，并非所有人都可以操作T+0，也不是任何股票都允许T+0交易，有一定范围的限制。

　　“鉴于历史上开过又关闭，证监会对T+0态度审慎”，肖钢表示，如果将来要开也不会是全部放开，恐怕会有一些条件和范围进行限制。

　　(南方日报)