腾讯“路宝”上线涉足车联网 11股重头戏

　　合众思壮:业绩实现快速增长 战略转型效果初现

　　合众思壮 002383

　　研究机构：民生证券 分析师：张彤宇 撰写日期：2014-03-03

　　一、事件概述

　　公司发布2013年度业绩快报，营业总收入为63，481.02万元，同比增长52.97％，归属上市公司股东净利润983.94万元，同比增长117.85％。

　　二、分析与判断

　　战略转型效果显现，营收与业绩实现快速增长

　　2013年公司对经营战略进行了重新梳理，将着力点从大众市场转向高价值的行业市场，进一步聚焦专业市场的细分领域，通过增强行业大客户拓展，提高了专业市场的销售收入，使公司整体营收同比增长了52.97％。同时，公司部分相关产品、业务的毛利率提高也带动了公司整体利润率的提升，为全年业绩扭亏为盈奠定了基矗公司出售子公司北京合众思壮导航股权所带来的投资收益，也是业绩增长的重要因素。而从公司前三季度亏损0.44亿元，出售子公司取得净利润0.55亿元，全年业绩983.94万元来看，公司从北斗导航位置服务公司获得项目所得3500利润应该是计入了下一年度，为2014年业绩打下基矗

　　参股公司的可穿戴类产品热销，来自平台建设的订单将持续增厚公司业绩

　　公司参股的北斗导航位置服务公司已正式运营，首批可穿戴类卫星定位产品上线后热销。“凯步关爱”卫星定位器系列产品的首批是名为“跟屁虫”的车用产品，于去年底在京东商城上线后，2000台产品在15小时内销售一空。公司计划在未来每个季度，都再向市场推出一款针对家人或宠物等的可穿戴卫星定位产品。按计划，2014年公共平台将发展10万用户，其中凯步关爱用户将达5万户。预计随着平台用户的增长和系统订单的释放，公司业绩将得到持续增厚。

　　聚焦两大业务方向，北斗警务终端和农机终端获得国家3200万元补贴

　　在业务层面确立了两大发展方向，即高精度应用和移动互联应用。高精度应用包括精准农业、智能驾考、高精度测量等；移动互联应用包括公共安全、移动GIS等。14年初，公司申报的“基于北斗高精度测量技术的农机前装终端研发与产业化”和“北斗手持警务终端研发与产业化”分别获得了中央财政1600万元的补贴，将增厚公司13-15年业绩。除此次首批经费外，预计未来公司还将持续获得相关补助。

　　三、盈利预测与投资建议

　　我们预计公司2013-2015年将实现EPS分别为0.05、0.55和0.85元。维持“强烈推荐”评级，公司合理估值区间在27.5~30.25元。

　　四、风险提示:

　　公安和农业市场拓展慢于预期。

　　中海达:做技术领先布局全面的业内领航者

　　中海达 300177

　　研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢 撰写日期：2014-03-04

　　投资要点:

　　中海达发布 2013年度业绩快报，报告期内公司实现营业收入5.39亿元，较去年同期增长41.40％，实现归属于上市公司股东的净利润10，778.85万元，与上年同期相比增长49.10％。

　　报告摘要:

　　产品市场拓展良好，内部费用管理加强，业绩实现高速增长。报告期内公司营收、净利润均实现40％以上增长，一方面来源于公司完善的大空间信息系统布局，受益行业空间与产品市场需求的提升，营业收入实现41.4％增长，公司进入高速发展期。另一方面，公司加强内部管理，综合毛利率和净利率都有所提升，未来经营情况持续向好。

　　加快地理信息系统基础软件、关键技术和尖端装备的国产化，未来地理信息行业将进入快速发展阶段。地理信息已经成为民生和信息化建设的关键数据，年初发布的《国务院办公厅关于促进地理信息产业发展的意见》指出要形成以地理信息获娶处理及应用为主的一条产业主线，未来我国地理信息行业将向高附加值、高增长率的方向发展，空间信息产业链价值空间打开。公司凭借数据采集+数据提供+数据应用空间信息产业链的布局，未来必将成为国内龙头企业。

　　立足地理信息设备，向数据采集、生产和应用方向辐射覆盖。公司此次拟在苏州吴中经济技术开发区投资建设生产制造基地项目，将进一步整合公司在定位导航、测绘领域、海洋探测等产品上的生产制造资源。另外，数源、都市圈将加强空间数据生产、加工和处理以及应用领域的能力，帮助公司实现从产品向服务业务辐射的布局。未来公司将扎根空间信息领域，充分利用资本市场的力量，升级现有产品布局，将现有产业布局发展壮大。

　　预测公司 13/14年EPS 为0.54/0.83元，目标价35元，维持“买入”评级。

　　中国卫星:募投资金保项目，自筹建设谋发展

　　中国卫星 600118

　　研究机构：信达证券 分析师：左志方 撰写日期：2014-02-14

　　事件:2014年2月12日中国东方红卫星股份有限公司召开董事会，审议并通过了公司以2013年募投资金向子公司(航天东方红、航天恒星和航天东方红海特)增资和投资建设中关村环保园科研楼实验室的议案。

　　点评:

　　募投资金落实到位。公司2013年8月通过配股筹集资金约15亿元，计划用于卫星应用平台建设和小卫星平台开发等三个项目。我们认为资金按期投入相关子公司是保证项目顺利实施的保证。三个项目完成后，公司小卫星平台系列平台型谱更加丰富，为卫星应用客户提供一揽子解决方案的能力将进一步提升。

　　卫星应用领域夯实研发能力，扩大产能。自2007年公司形成卫星研制与卫星应用“两翼齐飞”的业务格局以来，卫星应用一直是公司大力发展主营业务方向。近些年，卫星应用业务收入增速超过卫星研制业务，受益于国家对卫星及卫星应用产业的大力扶持，预计公司该业务未来仍能保持较高的增长。本次公司自筹资金约3.5亿进行卫星研制业务基础设施建设，旨在提升研发能力和解决产能短板。我们认为这一举措将进一步巩固公司在卫星遥感、卫星通信和卫星导航领域高端市场的竞争地位，预计基建完工并投入运行后，公司相关产品的技术含量和产能将得到进一步提升。

　　盈利预测及评级:我们维持对公司前期的盈利预测，预计公司2013至2015年归属母公司净利润为3.30亿、3.94亿和4.77亿。按照最新股本计算，相应的EPS为0.28元、0.33元和0.40元。按2014年2月13日收盘价19.68元计算，对应的14年PE 为59。考虑到公司业绩优势，政策面利好支撑，维持“增持”评级。

　　风险因素:卫星研制为订单式业务，未来国家和军队政策或发展规划调整可能引发业务波动；卫星应用产业的市撤境存在不确定性；部分关键技术研发进度可能低于预期。