优先股预期 高分红低估值板块挖掘：银行电力白酒

　　电力股分红率超5% 长期投资价值突出

　　重点关注清洁能源类及高股息率的蓝筹股，如华能国际、华电国际、国电电力等。

　　“电力板块基本面持续向好，估值处于历史低位，长期投资价值突出，各项改革加速，市场风格有望切换，电力板块估值有望修复，建议给予重点关注。”招商证券电力行业分析师侯鹏认为。

　　业绩增长已成为共识

　　一方面，水电电价机制改革落地，对水电类公司形成利好，进一步提升水电公司盈利；另一方面，短期内煤电联动可能性很小，秦皇岛煤价仍有下降空间，火电公司盈利水平将继续提升。与此同时，电力板块估值水平很低，部分公司股价已经跌破净资产，个别公司已开始回购股份，部分公司预期分红率将达到5%-8%，板块长期投资价值十分突出。

　　接受记者采访的分析师也表示，电力板块近期一直在低位徘徊，但随着基本面向好，有望迎来历史性机会。

　　为支持水电行业发展，统一和规范大型水电企业增值税政策，经国务院批准，财政部和国家税务总局发布《关于大型水电企业增值税政策的通知》，给予大型水电企业增值税优惠政策。目前，水电正处于发展的黄金期，2013年，全国水电规模以上装机增长2993万千瓦，机构预计，2014 年水电将投产2500万千瓦左右，仍处于投产高峰期。上述分析师认为，税收返还政策利好相关企业，可直接提升公司的毛利率，提高公司盈利水平。

　　基本面上，电力行业2013年业绩确定性增长已经成为共识。中国国际金融分析师陈俊华指出，主力火电公司业绩增速均在50%以上。华能国际  （600011 股吧,行情,资讯,主力买卖）增速近100%，华润电力、大唐发电  （601991 股吧,行情,资讯,主力买卖）尽管受煤炭资产拖累，但仍将获得47%和19%的业绩增长。而水电利润率稳定，增长主要源自产能扩张。2014年，国投电力  （600886 股吧,行情,资讯,主力买卖）、川投能源  （600674 股吧,行情,资讯,主力买卖）权益装机仍将保持14%、49%的增长，推升业绩持续改善。

　　华能、华电关注度高

　　“个股方面，可重点关注清洁能源类及高股息率的蓝筹股，如华能国际、华电国际  （600027 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国电电力  （600795 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。”上述分析师如是告诉记者。记者梳理发现，电力行业分析师推荐的个股也集中在分红稳定、政策利好、涉改革及项目投产超预期的企业。

　　华能国际发布2013年业绩预增公告称，预计2013年全年净利润同比增长超过75%，即超过102.71亿元(2012年中国会计准则下的净利润为58.69亿元)，每股收益0.42元。瑞银证券指出，华能国际是火电行业的首选，看好公司的低估值和高ROE，认为当前股价已充分反映了电价下调的预期，下行空间有限，而如果电价不调整，估算公司2014年的盈利预测有26%的上行空间，对应2014年市盈率为5.3倍。招商证券也表示可关注受益于国企改革，股息率较高、有望尝试优先股试点的华能国际。

　　此外，华电国际也是电力板块受到关注较多的个股。公司发布的2013年业绩预增公告显示，全年净利润同比增长170-195%，即从2012年的14.18亿元增长至38.29-41.83亿元。中诚信国际在日前发布对华电国际的跟踪评级报告中指出，2013年以来，公司装机规模不断提升，装机结构持续优化；发电机组运营情况良好，发电能力进一步增强；随着煤炭价格继续低位运行，加之发电量的增长，公司盈利能力持续增强；随着未来公司向母公司中国华电集团公司定向增发的顺利完成，公司资本实力还将进一步增强。同时，中诚信国际也关注电价政策调整以及债务压力对公司经营和整体信用状况的影响。