我国启动光纤反倾销调查 10股受益匪浅

　　亨通光电:非公开发行获审核通过

　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：康志毅,孔晓明 日期：2014-01-07

　　事件:

　　2014年1月3日证监会发行审核委审核通过公司非公开发行股票申请。

　　点评:

　　亨通光电此次非公开发行不超过7400万股,募集资金11.5亿元,发行价不低于15.72元,投向:(1)光纤预制棒扩能改造项目;(2)FTTx光配线网络(ODN)产品项目;(3)通信用海底光缆项目;(4)偿还银行贷款。1-3项目建设期为18个月,若全部达产后,每年可形成13.3亿元的收入,2.09亿元的利润总额。

　　这是公司自2011年来第三次运作非公开发行,前两次因各种原因并未成功,此次募集资金量略小于前两次。与之前不同,此次大股东亨通集团进行认购,数量为2000万股,占全部非公开发行股票的27%。目前公司资产负债率72%,长短期借款共47亿元,年财务费用约3亿元,增发成功将有助于减轻财务压力。

　　2013年3Q公司电力电缆以及通信电缆收入增长加快并进行有效的费用控制,业绩显著改善,净利润同比增长43%。2014年公司将延续高增长势头,高压电缆子公司有望扭亏为盈,海缆已获得UQJ认证并有望实现突破,光纤光缆在4G投入带动下实现平稳增长。

　　2014年公司业绩加速增长的可能高,预计公司2013-2015年每股收益分别为1.39/1.79/2.19元,对应动态PE为15x/12x/10x,估值水平低,维持“增持”评级,建议投资者关注。

　　风险提示:中国移动招标竞争激烈导致光纤价格下降过快;原材料价格波动。