券商评级：惊天逆转完成 23股暴涨引擎将启动

　　　　金融街:业绩释放超市场预期

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊,贾亚童 日期：2014-03-21

　　事件:2013年公司完成营业收入198.83亿元,同比增长15.37%;实现利润总额47.14亿元,同比增长28.68%;归属于上市公司所有者净利润28.91亿元,同比增长27.42%。实现基本每股收益0.96元,同比增长28%。公司2013年分配预案为,向全体股东每10股派现金股利2元(含税)。

　　投资建议:此前公司业绩预告为0.9元每股,同比增长20%。本次公告2013年业绩为0.96元每股,超市场预期。截至报告期末,公司可开发项目建筑面积约733万平,拥有近68.2万平优质自持物业。报告期内,公司实现房产销售签约面积约86万平方米,签约额约225亿元,创历史新高。预计公司2014年和2015年每股收益在1.15和1.38元。2014年3月19日,公司股价收盘于4.69元,对应2014年和2015年PE分别是4.08倍和3.4倍,对应RNAV在11.76元。公司自持项目资质和规模在A股地产企业中均属优异,多项目已进入收获期,未来将享受价值重估带来的最大利益。给予公司2014年6倍PE,对应6.9元,维持“买入”评级。

　　投资建议:维持“买入”评级。此前公司业绩预告为0.9元每股,同比增长20%。本次公告2013年业绩为0.96元每股,超市场预期。截至报告期末,公司可开发项目建筑面积约733万平,拥有近68.2万平优质自持物业。报告期内,公司实现房产销售签约面积约86万平方米,签约额约225亿元,创历史新高。2014年初,公司以总价52.32亿,收购SOHO中国旗下上海静安梅村项目和上海海伦广场项目100%股权。此外,年初公司以29.94亿元价格购得广州市荔湾区芳村大道住宅项目。以上两区域均属公司首次进入,异地扩张取得成效。以上项目将有效增厚公司未来业绩。预计公司2014年和2015年每股收益在1.15和1.38元。2014年3月19日,公司股价收盘于4.69元,对应2014年和2015年PE分别是4.08倍和3.4倍,对应RNAV在11.76元。公司自持项目资质和规模在A股地产企业中均属优异,多项目已进入收获期,未来将享受价值重估带来的最大利益。给予公司2014年6倍PE,对应6.9元,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。