周二展望：重点布局十大板块优质股

　　机械军工周报(第13 周)：战略推荐军工、智能装备板块，加大配置油气服务设备行业

　　类别：行业研究机构：安信证券股份有限公司

　　1、本月组合：(航天电子、中航电子、机器人、巨星科技、杰瑞股份、中海油服、豪迈科技、安徽合力、潍柴重机、南风股份、烟台冰轮、大冷股份)新加入航天电子、中航电子。

　　2、建议重点关注转型新兴行业：军工、智能装备是两大重点，油服企业进入配臵区间，传统行业关注优质企业转型及国企改革。

　　国防军工：军工投资和军品采购近期有望加速，军工企业的上半年的业绩预计同比有明显改观。MH370 事件反映了我军在卫星侦察、远洋作战等环节还存在短板，预计这些领域将成为今后建设的重点。

　　重点推荐：航天电子、中航电子、海特高新、钢研高纳、中国卫星、四创电子等，建议关注航空动力、湘电股份、闽福发A.

　　智能装备：看好三类企业：一是强大的自动化背景及集成能力的公司；二是依托某一大行业应用背景类公司；三是突破核心零部件技术的公司。重点推荐机器人、汇川技术、豪迈科技，近期新增推荐巨星科技，重点关注博实股份、上海机电。

　　油气装备：近期油气设备和油服行业回调幅度较大，受制于石油体系深入反腐和14 年国内油气开发投资增速放缓的影响。我们认为两会后国内油服市场化改革将加速，民营油服公司通过内生加外延，推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程、恒泰艾普，关注通源石油。

　　铁路设备：未来两年，铁路车辆需求集中释放，动车组迎来交付高峰，行业需求增长趋势明确；为了缓解经济下行压力，铁路等基建投资存在上调的预期，目前股价对应行业2014 年动态市盈率12 倍左右，海外出口市场订单加速增长，重点推荐中国北车、中国南车。

　　3、传统行业：已无趋势性大机会，关注国企改革和转型带来的机会传统机械下游减速明显，而且房地产新开工未来可能下滑，行业过剩产能严重，缺乏趋势性机会，但目前很多公司股价都已向PB 回归，鉴于行业景气度阶段性底部，短期股价风险不大。

　　传统行业关注国企改革和转型带来的个股机会，重点关注安徽合力、南风股份、南方泵业、利君股份等4、上周重点报告邮件：豪迈科技：新一波轮胎投资扩产高潮，公司业绩有上调空间，买入-A。航天电子：无人机信息系统取得突破，期待资产整合，增持-A。安徽合力：业绩快速增长，国资改革有助于效率提升，买入-A.

　　5、下周调研：3 月27 日军工和智能装备专题会议；3 月26 日招商美冷调研6、风险提示：宏观经济增速下行超预期；下游行业投资增速低预期

　　证券行业研究：新股发行改革微调，利好券商

　　类别：行业研究机构：华融证券股份有限公司

　　事件：

　　3月21日，证监会发布了《关于修改<证券发行与承销管理办法>的决定》(第98号令)和《关于修改<首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定>的决定》(证监会公告[2014]11号)。主要内容如下：

　　一、进一步优化老股转让制度。新股发行募资数量不再与募投项目资金需求量强制挂钩。老股转让数量不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。

　　二、规范网下询价和定价行为。网下投资者必须持有不少于1000万元市值的非限售股份。

　　三、进一步满足中小投资者的认购需求。增加网下向网上回拨的档次，对网上有效认购倍数超过150倍的，要求网下保留的数量不超过本次公开发行量的10%，其余全部回拨到网上。同时，在现行向公募和社保基金优先配售40%股票的基础上，要求发行人和承销商再安排一定比例的股票优先配售给保险资金和企业年金。

　　四、强化对配售行为的监管。禁止配售关联方，禁止主承销商向与其有保荐、承销业务合作关系的机构或个人配售。公募基金等公众投资机构的配售比例应当不低于其他投资者。

　　五、进一步加强事中事后监管。建立常态化抽查机制，加大事中事后检查力度。

　　事件点评

　　1、改善了原始股股东转让老股套现问题

　　IPO重启以来，老股转让制度备受诟病。从首批48家首发企业的老股转让比例看，有39家(81%)转让老股，转让金额总计111.13亿元，平均每家转让2.85亿元。老股转让数量平均占比41.2%。在新规定中，老股转让数量不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量，通过锁定期来限制了投机套现者的参与。

　　2、提高了网下投资者的参与门槛

　　从首批48家首发企业的网上网下发行比例看，扣除战略配售部分后，48家公司网上网下初始发行量占比平均数分别为33%和67%。申购结束后，44家(92%)启动回拨机制，其中，18家(37.5%)回拨20%，26家(54%)回拨40%。回拨后，网上发行量占比平均62%，网下发行量占比平均38%，网上是网下的1.61倍。而新规定进一步提高了网下投资者的参与门槛，过滤掉了部分纯粹“打新”的网下投资者，更利于IPO的健康运行。

　　3、提升市场秩序，增强投资者信心

　　此次新股发行制度改革主要是针对前期IPO重启后遇到的一些问题做出微调，在创造更加公开公平的市场环境方面，又向前迈出了积极的一步。此次管理层及时作出反应，在老股转让制度、规范网下询价和定价行为、满足中小投资者认购需求、强化配售行为监管和加强事中事后监管方面做出的进一步完善，充分提升了市场秩序，也增强了投资者对于新股发行注册制改革的信心。

　　投资建议

　　新股发行制度改革的微调进一步提升了市场秩序，对证券投行业务和直投业务形成直接利好。继续推荐传统业务表现出色的大中型券商。

　　风险提示

　　如大盘回落将对券商股走势形成压制作用