周二展望：重点布局十大板块优质股

　　农林牧渔行业：登海种业、大北农

　　类别：行业研究机构：信达证券股份有限公司

　　登海种业  （002041 股吧,行情,资讯,主力买卖）“买入”评级(2014-3-21 收盘价27.85 元)

　　核心推荐理由：1、母公司茁壮成长，子公司全面开花。登海种业母公司2006 到2008 年曾连续出现亏损， 上市公司业绩对登海先锋的依赖性较强，但是近几年母公司增长迅速，2010 年母公司在上市公司中的利润占比为12%，到2012 年占比增长到36%，三季报显示母公司贡献利润占比达到55%，由于母公司品种储备较丰富，我们判断未来其业绩依然会保持快速增长。子公司中登海先锋经过销售策略的调整目前继续保持强势，登海良玉等子公司成长较快，由于登海子公司都具有一定的研发能力，有一定的品种储备，所以我们认为能为上市公司持续贡献利润。

　　2、登海618 有望成为登海605 后又一强势品种。继公司前期公告登海618 夏玉米实现10 亩高产田平均产量1105.10 千克/亩后，近期新疆春玉米又实现亩产1511.74 公斤的全国纪录。说明登海618 在春、夏玉米的高产性能都能得到保障，再加上登海618 又具有早熟、高抗倒伏、出籽率高、品质好、适于密植和利于机械化收获等特点。我们认为该品种早熟、利于机械化收获等特点贴近市场需求，随着审定地区的不断扩大， 该品种有望成为继登海605 后能帮助公司开疆扩土的又一主力品种。

　　3、公司逆势扩张趋势明显。抛开公司良好的业绩，纵观其扩张的步伐，我们可以看到公司近两年夸张速度处于加快的状态：2011 年底分别完成对昌吉州登海种业的增资和成立登海五岳子公司，2012 年成立登海福龙，2013 年迄今已经成立登海道吉、青岛登海、登海华玉三家子公司。目前公司有货币现金将近15 亿元， 为公司扩张带来了巨大的想象空间。另外国家宏观政策层面将重点扶持种业龙头公司，打造“育繁推”一体化的种业平台，我们判断登海种业作为民族农业的代表或将成为重点扶植对象。我们认为目前行业的不景气正好为登海种业提供了不可多得的做大做强的机遇。

　　关键假设：逆势增长。

　　股价催化因素及时间：预期2013 年良好业绩。

　　证券行业事件点评：创业板并购重组业务利多券商

　　类别：行业研究机构：华融证券股份有限公司

　　事件：

　　3月21日，证监会发布了关于《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见的通知。主要内容如下：

　　一、修订《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，适当降低创业板首发财务准入指标，取消持续增长要求，简化发行条件，进一步加强对创新型、成长型企业发展的扶持力度。

　　二、拓展市场服务覆盖面，停止执行《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，创业板申报企业不再限于九大行业。

　　三、建立符合创业板特点的再融资制度，合理设定发行条件，强化再融资的市场约束机制，推出“小额、快速、灵活”的定向增发机制，支持创业板上市公司持续发展的融资需求。

　　四、完善创业板并购重组制度，简化审核程序，完善并购定价机制，丰富并购重组支付手段，拓宽融资渠道，支持创业板上市公司通过并购实现持续发展。

　　五、完善首发信息披露规则，以信息披露为中心，以投资者决策为导向，提高信息披露的有效性和针对性，强化风险揭示，强化对信息披露的监管。

　　六、严格执行退市制度，抑制投机炒作。创业板上市公司一旦触发退市条件，将坚决、快速退市，不允许借壳上市，明确市场预期，保护投资者的合法权益。

　　事件点评 1、降低了创业板股票的财务指标要求创业板设立时，要求企业营业收入须增长30%或净利润持续增长，使得部分业绩波动大，或未来增长潜力很大但目前盈利水平较低的企业，难以在创业板上市。修订后的创业板首发管理办法取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求，允许收入在一定规模以上的企业只需要有一年盈利记录即可上市。一方面，对财务指标要求的降低使得更多创新性中小企业可以通过创业板募集资金，但另一方面，这将使得大量企业满足发行上市的要求，难免出现良莠不齐的现象。 2、行业的拓展进一步加强对创新型企业的支持创业板设立时，提出要重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等九大领域的企业。而此次改革取消了对九大行业的限制，进一步加强了创业板对创新型企业的行业覆盖度。

　　3、定增机制小幅利空券商

　　在具体制度安排上，主要包括将“小额快速”定向增发的融资额限定为12个月内累计不超过公司净资产的10%，每次不超过5000万元且不超过公司净资产的10%；适用简易审核程序，监管部门自受理之日起15个工作日内作出是否核准的决定；设置年度股东大会一次决策、董事会分次实施制度，提高决策效率；允许发行人不聘请保荐、承销机构，自行销售股票，降低融资成本；缩短股票发售至上市的间隔，降低市场风险。此规定利好上市时间早、业绩良好的创业板公司，但是其中“允许发行人不聘请保荐、承销机构”对券商的投行业务形成小幅利空作用。

　　4、支持创业板公司并购重组

　　2013年创业板共完成并购77家，交易总价值超过120亿元；另有达成转让意向的10家，完成董事会预案的50家，股东大会通过的15家，签署转让协议的19家。而创业板改革制度进一步完善了创业板公司的并购重组制度，更利于优秀创业板公司开展横向、纵向兼并收购。

　　投资建议

　　创业板改革降低了上市企业的财务指标门槛，改变了创业板股票的供求关系，预计将在一定程度上减缓市场对创业板股票的追捧程度，加速创业板的“降温”。而灵活的定增机制、支持并购重组等政策给优质的创业板企业提供了更大的发展空间，也给券商带来更多的业务机会，虽然定增机制小幅利空券商，但整体而言，我们看好券商在创业板并购重组方面的财务顾问业务收入的增长，推荐具有传统业务优势的大中型券商。

　　风险提示

　　创业板走低对券商的自营业务可能产生不利影响。