五大发电集团欲发力核电 酝酿巨大空间（股）

　　2014核电建设提速 上游产业“笑纳”千亿级市场蛋糕

　　福岛核电事故的影响逐渐消退、雾霾天气日渐严重、可开发水电资源余量不多……一直被压抑的核电产业，在2014年迎来了生机。《2014年能源工作指导意见》提出，今年核电新增装机量将达864万千瓦，相当于2013年实际装机容量的4倍。装机容量的大爆发，也将拉动核电设备的需求，此前遭遇“订单荒”的核电设备企业将因此而受益。不过，由于核电站建设周期较长，这类企业当前订单的增长，需要在数年后才能体现到业绩上。

　　国家能源局今年1月发布的《2014年能源工作指导意见》(以下简称《意见》)，为沉寂已久的中国核电业带来一阵不小的涟漪。《意见》明确，适时启动核电重点项目审批，稳步推进沿海地区核电建设，做好内陆地区核电厂址保护。

　　国家能源局提出，今年核电新增装机量将达864万千瓦，与去年实际新增装机量221万千瓦相比，增幅达291%。对于核电建设提速，业内普遍认为，核电大发展是大势所趋，伴随建设高峰期的到来，又一轮核电投资盛宴即将开启。

　　重启提速信号明显/

　　尽管《意见》对发展核电的表述较为简短，但足以牵动业界神经。

　　“国家层面对核电的态度已经变得清晰，未来主基调肯定是要大力发展，其深层次原因无外乎能源结构调整的内在需求，甚至事关国家能源战略安全。作为核电运营商，我们乐见这一局面。”某核电企业人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　在中投顾问高级研究员任浩宁看来，福岛核电事故阴影逐渐散去、核电运营安全性得以证明，油气改革和页岩气开发未达预期，这些因素促成核电重启提速。

　　福岛核电事故之前，中国核电投资正如火如荼，各地排队拿路条批项目。国海证券一份研究报告数据显示，福岛核电事故前，我国潜在规划项目总计超过1亿千瓦，核电投资月度数据同比持续快速攀升，2011～2012年达到最高点800亿元。但突如其来的福岛事故一度给国内核电发展带来灾难性打击，国务院迅速叫停了新项目审批，并对已在建项目进行彻底的安全检查，紧急叫停刚拿到批文的田湾二期3、4号机组、阳江一期4号机组、福清二期4号机组、山东石岛湾高温气冷堆(合计4400MW)建设项目。

　　这一局面持续了长达一年半的时间。2012年10月，国务院讨论并通过《核电安全规划(2011-2020年)》和 《核电中长期发展规划 (2011-2020年)》，将2020年运行核电装机容量目标下调至5800万千瓦，中国核电项目得以重启。

　　2013年，核电项目在谨慎中加速。9月27日，作为国务院重启核电后审议核准的第一个新建项目，田湾核电站4号机组正式开工。此外，2013年有2台机组正式商运，分别是4月15日投运的宁德1号机组(装机容量108.9万千瓦)和6月6日投运的红沿河1号机组 (装机容量111.8万千瓦)。

　　在中信证券分析师吴非看来，适时启动核电重点项目审批意义大于今年新增装机864万千瓦目标。

　　吴非的判断有据可循。2013年9月10日国务院发布的 《大气污染行动防治计划》明确，到2017年，运行核电机组装机容量将达5000万千瓦，非化石能源消费比重提高到13%，如此算来，今年将至少有4台百万千瓦项目开工建设。因此，核电重启加速不可避免。

　　内陆核电有望“十三五”破冰/

　　受福岛事故影响最深的，莫过于我国内陆核电。但核电重启后国家对内陆核电的态度开始发生转变，从2012年10月的“十二五期间不安排内陆核电”到2014年1月的“做好内陆地区核电厂址保护”。

　　对此，平安证券认为，尽管2015年之前内陆核电重启可能性不大，但“十三五”有望破冰，内陆项目预计于2015年之后开始建设。中国电力企业联合会副秘书长欧阳昌裕近日直言，内陆核电“十二五”末“十三五”初有望启动。

　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强分析，当前我国电力结构不合理，火电比例过重(在2012年发电量中占比达78.6%)，核电发电量不足2%，降低火电发电比例、提升清洁能源发电比例是治霾的根本出路。在他看来，核电占比至少需提升至10%，因此发展内陆核电不可避免。

　　《每日经济新闻》记者梳理发现，我国在筹建的核电站超过20座，此前经过国家发改委审查的40余个初步可研究的核电项目，内陆项目占据半壁江山，湖北、湖南、江西、四川、重庆、河南、黑龙江、吉林等省均在筹划建设核电站。

　　去年10月，中核建与江西瑞金市政府达成合作协议、设立江西瑞金核电筹备处的举动引起业内关注。业内普遍认为，由于国内工业重心逐步由沿海转移至中西部内陆地区，后者用电需求增高，内陆核电是解决工业需求的重要电力来源之一。以江西为例，根据报道，2012年江西全省发电量759.6亿千瓦时，而全社会用电量867.7亿千瓦时，缺口达108.1亿千瓦时。江西的经济可发水电已所剩无几，省内煤炭年产能不及年消费量的40%，能源供需形势不容乐观。

　　另一方面，核电项目动辄数百亿元的投资，对内陆地区经济增长、税收贡献将带来巨大利好。以瑞金为例，作为革命老区，该市经济发展水平在江西省县市中尚属中游水平，根据其同中核建达成的战略合作框架协议，除了在此筹建核电站，后者还将通过综合开发模式，积极参与瑞金城乡一体化建设、红色旅游开发和工业园区建设，可谓“一举多得”。

　　将拉动约1900亿元设备投资/

　　据《每日经济新闻》记者掌握的数据，目前我国在运、在建、已核准尚未开工和已获路条的核电机组合计装机容量超过7200万千瓦，除去在运17台核电机组外 (装机容量接近1475万千瓦)，我国已开工建设核电机组29台，装机容量达3166万千瓦，预计在2015年前后投产。

　　目前我国核电在运及在建装机总量约4640万千瓦，按照2020年5800万千瓦规划，2015年之前仍需开工1160万千瓦，约合10台AP1000机组，2014年及2015年各上5台。

　　从2013年的1475万千瓦到2020年的5800万千瓦，我国将在短短数年里实现近300%核电装机增幅。

　　根据方正证券的计算方式，如果在建的3166万千瓦全部在2015年底前建成，按照单位投资1.2万元/千瓦、设备投资占总投资50%计算，能够拉动约1900亿元设备投资额，设备投资的高峰期正在到来。

　　平安证券认为，从中国能源结构来看，2020年5800万千瓦装机目标极可能是装机容量下限，装机再次超出规划的可能性较大。

　　《意见》出台后，核电概念股曾多个交易日表现活跃。随着核电重启提速局势已定及核电站建设高峰来临，上下游产业链拉动明显，一度陷入“订单荒”国内核电设备厂商将逐步走出困境。另外，相关子行业如核电运营、核燃料及其上游、电站耗材有望获得爆发式增长。

　　记者注意到，国内核电项目设备国产化率正逐步提高。其中东方电气(600875，SH)、上海电气(601727，SH)、中国一重(601106，SH)、哈尔滨电气(01133，HK)等国内主要核装备制造企业已累计投入数百亿元，用于提高重型装备批量制造能力等。但福岛事故后，国内核电发展节奏放缓，导致国内装备制造能力部分放空，甚至出现产能过剩局面。核电审批放宽后，囤积的产能将在很大程度上得到释放。

　　核电国产化率也在逐年提高，有的项目甚至高达80%以上，尽管如此，部分高端原材料及部件仍从国外引进，从投资成本看，预计下一步国产化的重点将是核材料。

　　来自资本市场的消息亦间接证明，核电投资正进入高峰期。此前有消息传出，国内最大核电央企中广核正谋求赴港上市融资，上市目标有望今年下半年达成。(.每.日.经.济.新.闻　.杨.长.江)