周三重点布局十大板块优质股

　　中国天然气行业:全国阶梯气价15年前推广合理定价有利于产业链发展

　　类别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司

　　15年前全国将推广阶梯气价

　　发改委印发《关于建立健全居民生活用气阶梯价格制度的指导意见》,(1)实行阶梯气价居民用气分三档,分别覆盖区域内80%、95%、100%的居民家庭用户的月均用气量,价格原则上为1:1.2:1.5;(2)单独制定独立采暖用气阶梯价格制度;考虑不同地区、住房面积、采暖成本、独立集中供暖模式;(3)阶梯气价基本在2015年底前全国推广。

　　全国民用终端气价均价上调9%有利于燃气公司和调峰能力假设

　　根据发改委的数据,全国三档气的用气量分别为60%、20%、20%,全面推行阶梯气价后,价格将上升9%。阶梯气价的收入用于“一户一表”的改造、调峰气和调峰设施建设、弥补居民气价较低减少工商业气的交叉补贴。有利于燃气公司的收入上升,以及调峰设施(如LNG设施建设)以及相对促进工商业用气量。虽然调价意味着居民的用气成本有所上升,特别是单户的用气成本上升,但天然气使用具有粘性,其方便性难以替代,而且居民用气不可能退回到其他能源:LPG偏贵,煤炭污染严重,电不方便,因此用气对价格的弹性较小,因此居民需求增速不太可能受制于价格上升。

　　天然气价格趋于市场化有利于上游产能建设

　　民用均价上调之后亦有望帮助上游企业增收,因为这相当于居民用气的门站可接受价格有所上升,对调峰气价接受能力大幅提高,对消纳相对高价的LNG将大有裨益。未来随着各地听证会的进行,是否会通过下游居民用气与门站价的联动机制,以及动态调整用气量的机制是决定机制是否有效的关键。

　　天然气产业链公司总体受益

　　我们认为天然气产业链都将有所受益:首先燃气公司收入将有增加,其次燃气表等改造装备和调峰装备受益,最后天然气的上游企业将受益于价格上升。